20180513-太平洋-非银周报_场外期权新规出炉_分级管理常态化_17页_1mb

非银金融周报（20180513）总结

核心内容

本周非银金融中信指数上涨1.97%，跑输大盘0.63个百分点，位列所有行业第15名。细分板块中，证券板块下跌0.19%，保险板块上涨4.56%，多元金融板块上涨0.77%。整体来看，保险行业表现优于证券板块，主要受益于市场对高价值保单的重新关注，而证券板块则因场外期权新规影响，出现分化。

主要观点

• 场外期权新规分级管理常态化：证监会发布新规，将券商分为一级交易商和二级交易商，提升业务门槛，强化风险控制。实力较强的券商（如中金、中信）可优先参与场内个股对冲交易，推动行业向高质量发展。
• 保险行业回暖迹象明显：太平人寿的“福禄”产品销售成功，带动保险股上涨。分析师认为，保险行业仍以高价值保单销售为主，价格战对利润率影响有限，未来保费有望恢复至1.2水平。
• 政策导向推动行业创新：监管层推动金控集团模拟监管试点，支持外资设立合资券商，表明金融开放趋势明显，但同时强调风险防控，确保开放有序进行。
• 股市活跃度略有回升：本周A股日均交易额达4150亿元，环比上升7.99%；两融余额小幅上升，显示市场融资需求有所恢复。

关键信息

重点推荐标的

• 证券行业：中信证券、东方财富、中金公司、华泰证券
• 保险行业：中国平安、中国太保

行业数据概览

公司动态

• 爱建集团：受让华瑞租赁股权，拟发行公司债券。
• 中航资本：参股设立资产管理公司，控股子公司设立租赁子公司。
• 广发证券：非公开发行股票用于资本中介业务。
• 中信证券：发行公司债券，用于补充资本。
• 光大证券、华泰证券、越秀金控等：均有融资或发行债券的动态，显示行业融资需求。

行业动态

• 证监会：修订《证券发行与承销管理办法》，支持存托凭证发行及战略配售。
• 沪深交易所：发布资产支持证券存续期信用风险管理指引。
• 银保监会：发布税延型养老保险产品指引，推动机构投资者扩容。
• 央行：推动金控集团模拟监管试点，扩大金融开放。
• 外管局：支持外汇市场投资交易功能，丰富衍生工具品种。

风险提示

• 政策风险：监管趋严，政策变动可能影响行业发展。
• 业绩波动风险：非银金融行业业绩受二级市场影响较大。
• 市场风险：市场波动可能对投资收益造成影响。

投资评级说明

分析师介绍

• 魏涛：太平洋证券研究院院长，非银金融行业首席分析师，曾多次获得“新财富”奖项。
• 孙立金：非银金融行业分析师，拥有八年金融行业经验，研究领域广泛。
• 刘涛：非银金融行业分析师，2017年加入太平洋证券，具备扎实的经济学背景。

公司联系方式

重要声明

本报告由太平洋证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。报告信息来源于公开资料，公司对信息的准确性和完整性不作保证。报告内容仅供参考，不构成投资建议，公司及员工对使用报告引发的损失不承担责任。