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有色金属行业周报总结（2015-08-23）

核心内容

本报告分析了2015年8月有色金属行业整体表现及政策影响，指出尽管市场整体低迷，但政策加码和国企改革将带来行业需求的边际改善。同时，报告对贵金属、基本金属和稀土价格进行了详细分析，并提出了投资建议。

主要观点

1. 大盘与金属价格整体下行

• 上证指数和沪深300在本周分别下跌了11.54%和11.88%，SW有色金属指数下跌了10.61%。
• 金属价格全线回调，受美元走强和下游需求疲软的影响。
• LME铜价下跌0.63%，锌下跌0.94%，铝、镍、铅等金属价格也有不同程度的下滑。

2. 黄金价格逆势上涨

• 国内外市场震荡，美元加息预期减弱，避险需求上升，黄金和白银价格逆势上行。
• 黄金期货价格上涨3.24%，白银上涨0.93%。
• 然而，黄金价格在通胀低位背景下缺乏趋势性机会。

3. 国企改革是确定性投资方向

• 国企改革顶层设计方案已获国务院批准，改革进入实质性阶段。
• 五矿系中的中钨高新、五矿发展已停牌，其他央企整合迹象明显。
• 建议重点关注中色集团的国企改革机会，推荐中色股份和东方钽业。
• 地方国企改革或将加速，建议关注山东黄金、江西铜业、湖南黄金和贵研铂业等。

4. 政策加码将推动需求回暖

• 随着稳增长政策逐步落地，行业有望享受政策红利。
• 投资建议围绕以下主线布局：
  • 价格弹性高的品种：如钨、稀土等，推荐厦门钨业、广晟有色等；
  • 估值较低的优质标的：如江西铜业、南山铝业等；
  • 业绩增长稳定的标的：如正海磁材、横店东磁、赣锋锂业等；
  • 下半年确定性机会的标的：重点关注央企和地方国资系统的国企改革。

关键信息

行业表现

• 本周涨幅前三的个股为博威合金（+19.78%）、中矿资源（+3.87%）和银邦股份（+2.58%）。
• 本周跌幅较大的金属包括：LME铜、锌、镍等，跌幅分别为0.63%、0.94%、1.87%等。

基本金属价格与库存

• LME价格：铝、铜、锌、铅、镍、锡等金属价格均有下跌，其中镍跌幅最大（-1.87%）。
• 国内价格：铜、铝、锌、铅、镍等金属价格也呈现下跌趋势。
• 库存变化：LME和上海期交所库存均有波动，部分金属库存下降，如铝库存下降3.11%。

贵金属与小金属价格

• 黄金：LME黄金价格上涨3.24%，国内黄金价格上涨3.22%。
• 白银：LME白银价格上涨0.93%，国内白银价格上涨0.29%。
• 小金属：如钼精矿、钨精矿、电解镁、电解锰等价格均有下跌，部分品种跌幅较大。
• 稀土价格：氧化镧、氧化铈、氧化镨、氧化钕、氧化镝等价格均出现不同程度的下跌，其中氧化镨跌幅最大（-6.15%）。

投资建议

• 推荐：关注政策加码带来的需求回暖，特别是国企改革和价格弹性高的品种。
• 重点推荐：中色股份、东方钽业、厦门钨业、广晟有色、江西铜业、南山铝业、正海磁材、横店东磁、赣锋锂业、山东黄金、湖南黄金、贵研铂业等。
• 风险提示：经济复苏低于预期、美国提前加息等。

总结

本报告指出，在宏观经济下行压力较大的背景下，有色金属行业受到美元走强和下游需求疲软的双重压制，金属价格整体回调。然而，随着稳增长政策的加码和国企改革的推进，行业有望迎来边际改善。黄金价格因避险需求上升而逆势上涨，但缺乏趋势性机会。建议投资者重点关注国企改革、价格弹性高的品种以及估值较低的优质标的，以把握下半年的确定性机会。