20150823-中泰证券-煤炭开采_全球经济风险加速释放_稳增长预期升温_16页_846kb

煤炭开采行业分析总结

核心内容概览

本报告为2015年8月23日发布的煤炭行业证券研究报告，重点分析了煤炭行业近期的市场表现、价格走势、库存变化及投资策略。报告指出，全球经济风险加速释放，市场情绪低迷，煤炭板块表现弱于大盘，短期内市场震荡为主。同时，报告强调了国企改革与企业转型对行业价值重估的重要性。

主要观点

• 市场表现：本周煤炭指数下跌14.39%，弱于沪深300指数（下跌11.88%），市场整体信心不足，存在试探前低的可能。
• 经济背景：全球经济不确定性增加，新兴市场对大宗商品需求疲软，国内稳增长预期升温，政府可能加大政策力度以刺激经济。
• 煤价走势：
  • 动力煤：价格下跌，环渤海动力煤价格指数收于410元/吨，环比下跌1元/吨。秦皇岛港口动力煤价格多数小幅下跌。
  • 焦煤：价格平稳，部分优质焦煤价格略有波动，但整体市场处于底部区域。
  • 无烟煤：价格平稳，喷吹煤价格亦保持稳定。
• 库存情况：
  • 港口库存减少，主要三港库存总量减少22万吨。
  • 电厂库存增加，可用天数提升，显示需求疲软。
• 运输成本：由于公路运输补贴政策，陕西煤炭运输成本下降，价格优势明显，对下游用户具有吸引力。

关键信息

行业概况

• 上市公司数：32家
• 行业总市值：822.809亿元
• 行业流通市值：680.872亿元

重点公司表现

国际煤价

• 美元指数：周环比下跌1.8%
• 原油价格：纽约WTI原油期货价格下跌4.48%至40.29美元/桶；布伦特原油期货价格下跌7.39%至45.33美元/桶
• 国际动力煤：纽卡斯尔动力煤价格下跌3.53%至57.99美元/吨；南非RB动力煤价格下跌4.45%至53.24美元/吨；欧洲ARA港口动力煤价格下跌3.39%至54.69美元/吨
• 国际焦煤：优质低挥发分硬质焦煤FOB报价84.3美元/吨，环比下跌0.75美元；中等挥发硬质焦煤FOB报价75.3美元/吨，环比上涨1美元

国内煤价

• 动力煤：环渤海动力煤价格指数收于410元/吨，环比下跌1元/吨
• 炼焦煤：价格平稳，主要地区价格维持不变
• 无烟煤：价格平稳，喷吹煤价格亦保持稳定

运输情况

• 煤炭运价：国内煤炭运价下跌，秦皇岛至广州运价下跌1.3元/吨
• BDI指数：下跌61点至994点，显示全球干散货运输市场疲软

投资策略

• 短期市场震荡：受全球经济风险和国内经济疲软影响，短期内市场可能继续震荡，但震荡中存在配置机会。
• 国企改革：推荐关注国企改革相关企业，包括国投新集、中煤能源、中国神华、露天煤业、阳泉煤业、盘江股份、陕西煤业。
• 企业转型：关注转型标的，如安源煤业、开滦股份、山煤国际。
• 行业估值：煤炭板块整体PE（TTM）为24.55，低于沪深300加权平均PE（12.79），估值处于低位，具备配置价值。

市场预期与展望

• 需求预期：预计三季度需求将触底反弹，煤价反弹力度取决于需求，尤其是房地产投资需求的复苏。
• 供给侧收缩：限产政策执行良好，供给端控量成为新常态。
• 政策影响：政府稳增长政策可能进一步发力，推动市场回暖。

总结

煤炭行业在2015年8月面临较大的市场压力，价格和库存均出现调整，但行业整体仍具备配置价值。随着全球经济风险释放和国内稳增长预期增强，国企改革和企业转型成为投资主线，有望带动行业价值重估。短期市场震荡为主，长期来看，行业复苏和政策支持将带来新的投资机会。