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LPG周报总结（2025年4月21日）

核心内容概览

本报告围绕LPG（液化石油气）市场行情展开分析，重点探讨了近期价格走势、供应与需求变化、宏观环境影响及投资策略建议。整体来看，LPG市场呈现震荡偏强态势，短期内受成本支撑及宏观情绪修复影响，价格温和反弹；但长期来看，供应增加与需求减弱的逻辑可能对价格形成下行压力。

市场行情回顾

• 价格走势：LPG本周估价均值为5001元/吨，环比下跌74元/吨或1.46%。
• 供应情况：本周国内液化气商品量约为51.32万吨，较上周增加0.24万吨或0.48%。
• 国际船期：国际船期到港量为55.1万吨，环比增长11.76%，以山东为主要目的地。
• 库存数据：截至4月17日，中国液化气港口库存总量约266.45万吨，库存水平较高。

逻辑与观点

1. 宏观驱动：近期市场情绪有所修复，叠加美国对伊朗的制裁，带动国际油价回升，成本端支撑LPG价格。
2. 短期趋势：LPG价格短期跟随原油波动，市场预期贸易战阶段性缓和，价格温和反弹。
3. 长期逻辑：随着供应增加和需求减弱，LPG期价重心可能持续下移。
4. 需求端：化工利润阶段性释放可能带动LPG需求回升，调油旺季将至，山东等地开工率预计保持较高水平。
5. 市场方向：当前多空力量均未形成明显突破，LPG期价以震荡为主。

重点策略推荐

• 期货策略：关注库存消化情况，维持震荡偏强的思路对待LPG市场。

风险提示

• 地缘政治风险：地缘政治冲突可能引发原油价格大幅波动，进而影响LPG市场走势。

基本面分析

• 炼厂开工率：主营炼厂常减压开工率、山东地炼常减压开工率均显示一定水平的生产活跃度。
• 炼油利润：综合炼油利润及PDH装置开工率反映炼厂盈利能力有所改善。
• 生产毛利：MTBE及烷基化油的产能利用率与生产毛利数据表明，相关化工产品对LPG需求有一定支撑。
• 库存结构：中国炼厂及港口库容比数据表明，库存压力较大，但库存消化速度可能影响价格走势。

相关价格数据

• 出厂价：广州石化、济南炼厂、上海高桥等液化气民用气出厂价数据反映市场供需变化。
• 贴水与现货价：丙丁烷贴水、醚后碳四出厂价、烷基化汽油及MTBE现货价等数据表明市场对不同品种的定价存在差异。
• 顺酐价格：顺酐现货价数据也显示了化工产业链的价格联动效应。

其他数据

• 基差与合约：LPG主力合约基差、连一-连二价差、主要交割库注册仓单量等数据反映了市场对未来价格的预期及持仓情况。
• 数据来源：报告中引用了多种市场数据，包括价格、库存、开工率、利润等，为市场分析提供了全面依据。

报告发布信息

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