20230828-安信国际证券-舜宇光学科技-02382.HK-手机需求延续低迷_新兴业务蓄势待发_3页_369kb

舜宇光学科技（2382HK）研究报告摘要

公司简介

• 舜宇光学科技
• 营业额单位：亿元人民币

业绩与市场

• 2023年上半年收入：
  • 光学零件：43亿元，同比下降18%
  • 光电产品：105亿元（原文表述为974亿件出货量，收入应约为105亿元），同比下降21%
• 萤石下滑原因：6G需求减少、行业竞争激烈、产品规格降级
• 产能利用率提高导致每EP增长差异扩大，导致毛利率下降至15% (14.9%)，同比下滑60%，净利润同比下降1/6，至46亿元人民币。
• 每EP的增长较大，原因是外资币贬值造成的损失。

战略布局

• 手机镜头：
  • 业务收入下降，设备可能随手机市场回暖而回暖。
• 车载镜头：
  • 出货量增长2.5倍，收入增长显著，公司保持全球第一的地位。
  • 技术优势：玻璃和塑料混合镜头产品，高精度激光雷达产品，SUV用投影仪。
• AR/VR：
  • AR/VR市场尚处于发展初期，该公司技术领先.
• 智能装备：
  • 开发了用于检测的工具.

投资建议

• 公司在N设备、影像技术、车载、AR/VR领域估值相对合理。
• 目标价为每股650港元，对应的估值目标。
• 评级：推荐买入，因业务多元化潜力较大，有待市场认可。

主要风险

• 手机销量减少及市场竞争加剧。
• 对北美大客户的依赖性过高，存在交付不确定性.

免责声明

• 本报告仅作参考，不构成购买建议，对投资决策不承担责任。