20250819-中原证券-传媒行业月报_关注中报披露进展_看好游戏_IP_出版方向_16页_1mb

传媒行业月报总结（中原证券，2025年8月）

一、行情回顾

• 板块表现：2025年7月21日至8月15日，传媒板块上涨6.56%，跑赢上证指数（上涨4.59%）但落后创业板（上涨11.29%）。在全行业涨跌幅排名中位列第12。
• 子板块分化：游戏和广播电视板块领涨（分别为12.55%、12.55%），广告营销、出版、影视板块涨幅温和，动漫板块跌幅最大（-6.29%）。
• 个股表现：板块内141家公司中，94家上涨，涨幅最高的有吉视传媒、幸福蓝海、吉比特等；跌幅最大的有兰生股份、世纪天鸿、巨轮网络等。
• 估值情况：截至8月15日，传媒板块PE（TTM）为31.11倍，处于历史分位的95.4%，估值高位。

二、投资建议

• 重点推荐：游戏、出版、IP衍生品板块。
• 游戏：基本面稳健，政策扶持力度加大，AI技术深化应用（如AI NPC、AI+UGC）推动估值重估。建议关注AI原生游戏厂商新产品上线情况。
• 出版：教材教辅需求刚性，国有出版公司低估值、高股息（近三年平均股息率5%以上），叠加AI技术赋能的数字化转型，具备防御性投资价值。
• 影视：暑期档票房表现超百亿，Q3观影需求回暖，叠加IP衍生品创新业务拓展，需关注票房持续性和内容监管政策变化。
• IP衍生品：年轻消费群体（“Z世代”“00后”）消费理念转型，结合互联网传播放大IP效应，供需两旺，建议关注内容型公司转型进展。
• 建议关注公司：恺英网络、完美世界、三七互娱、吉比特、中原传媒、万达电影、光线传媒、分众传媒、芒果超媒等。

三、行业要闻与数据

• 政策利好：
  • 上海推出“沪九条”促进互联网内容创作，发放6亿元算力券，支持AI研发。
  • 国务院常务会议部署“人工智能+”行动，推动大模型商业化应用。
• 游戏市场：2025年上半年国内游戏市场销售收入1680亿元，同比增长14.08%；自研游戏海外市场收入95.01亿美元，增长11.07%。
• 影视市场：2025年暑期档总票房超百亿，观影人次创历史新高；电影上座率提升至6.7%。
• 版号政策：2025年7月共发放国产游戏版号127款，进口版号7款，版号供给维持高位。

四、风险提示

• 政策变化风险、市场竞争加剧、内容质量不及预期、AI应用效果未达预期等。

五、中原传媒豫股表现

• 河南省传媒公司中原传媒7-8月期间上涨1.47%，期内表现逊于创业板，但主体业务稳健，值得长期关注。