20190722-招商证券-传媒互联网行业周报：抓住结构性行情机遇，重点推荐出版、游戏板块_14页_627kb

传媒互联网行业周报总结

核心内容概述

本报告为招商证券于2019年07月22日发布的传媒互联网行业周报，重点推荐出版和游戏板块，认为传媒行业整体表现结构性行情，细分领域龙头公司具备投资价值。报告分析了上周市场表现、行业及公司动态、影视及游戏重点数据，同时提示相关投资风险。

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主要观点与关键信息

1. 传媒行业整体表现

• 行业指数：传媒（中信）指数上涨1.17%，上证综指微跌0.22%，深证成指微涨0.16%，创业板指上涨1.58%，沪深300指数微跌0.02%。
• 子行业表现：
  • 平面媒体上涨1.26%
  • 整合营销下跌0.60%
  • 广播电视上涨0.22%
  • 电影动画下跌3.34%
  • 互联网上涨3.34%

2. 传媒细分板块表现

• 个股涨跌幅：

  • 前五名：东方财富（+12.47%）、世纪华通（+10.24%）、蓝色光标（+10.09%）、冰川网络（+9.94%）、世纪天鸿（+8.98%）
  • 后五名：万达电影（-6.37%）、中国电影（-7.22%）、金科文化（-7.74%）、当代明诚（-7.87%）、因赛集团（-9.16%）

• 中概股及海外公司表现：

  • 新东方（+4.50%）、Roku（+4.27%）、阅文集团（+2.65%）表现较好
  • 爱奇艺（-4.83%）、腾讯音乐（-8.59%）、网易（-6.19%）、B站（-5.24%）等表现较差

3. 推荐逻辑

• 出版板块：

  • 财务数据优秀，安全边际高，PE在9-16倍，PB在0.9-1.6之间
  • 内生增长有望超预期，受益于学生人数增长和纸张价格下降
  • 市场环境改善，中信出版、新经典估值攀升至25倍以上，吸引资金关注

• 游戏板块：

  • 短期受益于一季报业绩超预期带来的估值修复
  • 长期看好云游戏带来的行业优化，提升优质游戏公司毛利率
  • 推荐关注：完美世界、吉比特、盛天网络、游族网络、三七互娱、宝通科技、昆仑万维、迅游科技

4. 行业动态

• 游戏版号：2019年第4批进口游戏版号审核，腾讯、网易各有两款游戏过审
• 企业动向：
  • 网易收购《黎明杀机》开发商Behavior
  • 斗鱼登陆NASDAQ，估值37.3亿美元，首日收平
  • 快手计划全年营收增长50%，推进游戏创作者扶持计划
  • B站发布《毕业季大数据报告》，显示平台学习用户达1827万人
  • 奈飞19Q2季报显示用户增长低于预期，股价大跌11.97%

5. 影视行业数据

• 电影票房：

  • 一周总票房11.63亿，环比下降11.2%
  • 海外引进影片占票房前十的四部
  • 《银河补习班》以3.83亿票房位居榜首，《狮子王》以2.97亿位居第二，《扫毒2：天地对决》以2.29亿位居第三

• 电视剧收视：

  • 江苏卫视《哥哥姐姐的花样年华》收视率1.56%，市场份额6.2%
  • 浙江卫视《亲爱的，热爱的》收视率1.179%，市场份额4.66%
  • 湖南卫视《流淌的美好时光》收视率0.985%，市场份额3.91%

• 网络剧表现：

  • 《长安十二时辰》播映指数85，好评度86
  • 《这！就是街舞第二季》播映指数68.7，好评度91
  • 《乐队的夏天》播映指数66.8，好评度85.8

6. 游戏行业数据

• 手游畅销榜：

  • iOS畅销榜前三：《和平精英》（1）、《王者荣耀》（2）、《龙族幻想》（3）
  • 安卓热玩榜前三：《龙族幻想》（1）、《王者荣耀》（2）、《明日方舟》（3）
  • 二次元游戏表现亮眼，《命运冠位指定》（iOS第七）、《苍蓝誓约》（安卓第六）

• 页游开服数：

  • 《灭神》开服280组，位列第一
  • 三七互娱旗下《暗黑大天使》、《龙权天下》、《蓝月传奇》、《传奇霸业》分别位列第二至第五

7. 图书行业数据

• 虚构类图书：

  • 《活着》、《摆渡人(3)-无境之爱》、《解忧杂货店》分别位列前三
  • 长销书占多数，2019年以前出版的占8席

• 非虚构类图书：

  • 《习近平在正定》、《美国陷阱》、《半小时漫画唐诗》分别位列前三
  • 2019年以前出版的占7席

• 少儿类图书：

  • 《墨多多谜境冒险(28)-深湖暗影》、《笑猫日记-属猫的人》、《米小圈脑筋急转弯-机灵小神童》分别位列前三

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风险提示

1. 政策收紧风险
2. 行业竞争加剧风险
3. 产品发布进度和表现不及预期风险
4. 市场经营环境变化风险
5. 系统性风险

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投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅在5%-20%之间
  • 中性：股价变动幅度在±5%之间
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

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分析师信息

• 顾佳：招商证券研发中心传媒行业高级分析师，曾获多项荣誉
• 朱珺：招商证券研发中心传媒行业分析师
• 罗亚琨：招商证券研发中心传媒行业分析师

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数据来源

• 贝格数据
• 招商证券
• 艺恩数据
• wind
• 开卷数据
• 9K9K
• TapTap
• APPAnnie