20250623-国贸期货-_农产品周报_142页_8mb

报告摘要

2012-06-23 更新概述：全球农产品和能源期货市场今日分析，重点关注豆粕、菜粕、油脂、纸浆、原木、棉花、生猪等品种。总结报告意图捕捉当前市场动态、关键观点和未来策略。

豆粕（M）：南北港口库存逐步去化，基差中性。美国农业数据（USDA）作为影响因素，大豆到港上量和豆油产量提高可能导致基差承压，预计市场震荡，跨品种价差未来可能变化。短期月差逻辑不明朗，需关注库存和进口影响。
菜粕（RM）：库存维持低位震荡，基差支撑较弱。预计后续到港量偏少，价格或偏弱运行，需监测供需平衡和月差变化。
油脂（P/Y/OI）：进口量增加，尤其是印度进口，影响市场供需；棕榈油价差走强，与豆油价差震荡。进口关税调整风险，可能抑制国内通胀，影响进口格局。
纸浆（SP）：全球纸浆出口价格回升，国内针叶浆现货价差收窄，需求回暖可能支撑价格；进口利润变化需监测；下游消费和库存影响未来趋势。
原木（LG）：山东和江苏港口库存增加，加工利润薄；出口依赖北美的新疆等地区库存变化，基差和成本对市场敏感。
棉花（CF）：库存同比变化不大，进口依赖来源国变动；中国国内库存和进口关税调整（如毛棕榈油关税降至50%）可能抑制进口；纺服需求影响消费，需关注新棉上市和 St.
anychin 产量。
生猪（LH）：生猪月差转向正套，体现Flat Contango结构；进口量环比增长，但库存高企；集团场出栏节奏可能影响价格，未来需关注母猪生产和政策作用。