20250822-国信期货-有色（铝产业链）月报202509_消费旺季将至_铝价可期_38页_6mb

国信期货有色（铝产业链）月报 202509 总结

一、主要结论

1. 氧化铝：供应过剩是价格压制的主要矛盾；9月氧化铝价格预计宽幅震荡，成本支撑区间在3000-3500元/吨，需密切关注几内亚矿端供应风险及政治动向。
2. 电解铝：消费旺季将至，需求回暖支撑价格上涨，预计铝价震荡偏强，将尝试站稳21000元/吨一线；建议多单持有，关注旺季需求兑现情况。
3. 铝合金：处于淡季向旺季过渡阶段，成本支撑与政策干扰驱动价格，预计震荡偏强运行，关注废铝供应及政策影响。

二、行情回顾

1. 氧化铝：价格承压下行，进口供应增加叠加库存累库导致基本面供需过剩预期主导。
2. 电解铝：铝价区间震荡，库存处于历史低位，政策利多情绪对冲淡季现实压力。
3. 铝合金：成本支撑与弱需求角力，价格呈现震荡走势。

三、宏观热点追踪

1. 美联储降息预期：推动工业金属估值上涨，降息路径松货币政策或抬升价格中枢。
2. 美国关税政策：扩大对钢铁和铝关税清单，压制全球铝消费需求。
3. 国内宏观数据：制造业PMI景气下行，消费零售额小幅增长，政策对终端需求形成支撑。

四、后市展望

1. 氧化铝：供应过剩格局延续，价格区间震荡；矿端风险若超预期可能引发阶段性反弹。
2. 电解铝：旺季需求回暖或推动铝价突破21000元/吨，库存低位提供支撑。
3. 铝合金：旺季需求预期驱动价格上涨，政策扰动限制上行空间，操作建议偏多。

以上为报告核心要点。