> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铝产业链周度分析总结 ## 核心内容概述 本报告由国信期货发布，主要分析2026年8月17日至8月21日期间氧化铝、电解铝及铝合金的市场走势，结合基本面数据与供需变化，展望未来价格走势。 --- ## 一、行情回顾 ### 1.1 氧化铝 - **价格走势**：氧化铝震荡偏强，周内均价为2698元/吨，较8月14日上涨0.07%。 - **现货价格**：国产氧化铝现货均价2681.17元/吨，周内下跌约8.6元/吨，现货贴水。 - **期货走势**：氧化铝主力合约震荡偏强，多头力量较弱。 ### 1.2 铝价 - **沪铝**：震荡下跌，主力合约收于23710元/吨，较8月14日下跌0.73%。 - **伦铝**：震荡下跌，收盘报3213美元/吨。 - **现货市场**：沪铝现货价格下跌180元/吨，现货贴水收窄。 ### 1.3 铝合金 - **价格走势**：震荡偏弱，收于23060元/吨，周度下跌0.32%。 - **期货走势**：铝合金主力合约震荡偏弱。 --- ## 二、基本面分析 ### 2.1 氧化铝 - **供应端**： - 7月中国氧化铝产量783.5万吨，同比增长5.2%。 - 1-7月累计产量5360.6万吨，同比增长3.6%。 - 周度开工率维持在74.32%，与前一周持平。 - 海德鲁巴西Alunorte氧化铝厂因天然气供应中断减产，影响产能约300万吨，但预计近期逐步恢复。 - **成本利润**： - 氧化铝完全平均成本约为2748元/吨，较前一周下跌7元/吨。 - 行业持续亏损，高成本产能可能减产以应对压力。 - **库存**： - 港口库存回升至101.57万吨，处于近4年高位。 - 社会库存持续累库，对价格形成压力。 - **进出口**： - 氧化铝进口窗口关闭，澳洲FOB均价上涨至360美元/吨。 - 7月中国氧化铝出口30万吨，同比增长33%；1-7月累计出口191万吨，同比增长21.7%。 ### 2.2 电解铝 - **供应端**： - 7月电解铝产量389.6万吨，同比增长3.8%。 - 1-7月累计产量2716.5万吨，同比增长3.8%。 - 产能开工率98.54%，环比上涨0.14%，高于去年。 - **现货价格**： - 长江有色市场铝（A00）均价23680元/吨，较8月14日下跌180元/吨。 - **库存**： - 铝锭库存87.5万吨，较8月13日下降1.3万吨，延续去库。 - 铝棒库存连续三周累库，达14.3万吨。 - 7月铝水比回升至78%左右。 - **期货库存**： - 上海期货交易所电解铝仓单库存下降23642吨。 - LME铝库存持续去化至24.69万吨。 - **进出口**： - 7月未锻轧铝及铝材出口64万吨，同比增长18.7%。 - 1-7月累计出口404万吨，同比增长16.7%。 - 海外市场铝价上涨，但进口窗口关闭。 ### 2.3 铝合金 - **原料端**： - 废铝进口量下降，国内废铝供应因回收减少及政策影响难有增长。 - 废铝价格易涨难跌，给予再生铝合金成本支撑。 - **成本及利润**： - ADC12成本窄幅震荡，行业维持亏损。 - **库存**： - 铝合金社会库存下降，但铝棒库存连续三周累库。 - **需求端**： - 铸造铝合金需求季节性明显，消费淡季导致下游订单承压。 - 汽车行业仍是主要需求端，但8月处于消费淡季，需求疲软。 - 工信部提出2025年及2030年汽车轻量化用铝目标分别为250kg/辆和350kg/辆。 - **供需平衡**： - 铝合金月度供需平衡维持，但库存累库削弱价格支撑。 --- ## 三、后市展望 ### 3.1 氧化铝 - **供应**：海外供应阶段性收紧，国内供应过剩压力未改，社会库存高位。 - **成本**：矿石发运受雨季影响，成本支撑有限，但价格处于成本线以下，高成本产能可能减产。 - **需求**：出口需求增量未传导至国内市场，现货贴水。 - **展望**：预计震荡运行，价格区间在2600-2800元/吨，建议波段操作。 ### 3.2 电解铝 - **供应**：国内电解铝产量增长，开工率维持高位，但海外供应修复预期有限。 - **需求**：下游加工企业开工率小幅回升，传统消费旺季“金九银十”临近，备货需求有望释放。 - **库存**：铝锭库存去库，铝棒库存累库，铝水比回升。 - **展望**：短期震荡运行，关注23300-23500元/吨支撑，建议维持偏多思路，逢低布局。 ### 3.3 铝合金 - **供应**：废铝供应偏紧，价格易涨难跌，支撑再生铝合金成本。 - **需求**：汽车消费未见好转，8月为淡季，订单承压。 - **库存**：社会库存下降，但铝棒库存连续累库，削弱价格支撑。 - **展望**：预计震荡运行，建议以震荡思路对待。 --- ## 四、关键信息总结 ### 供应端 - 氧化铝：国内产量增长，开工率稳定，海外Alunorte厂减产但预计恢复。 - 电解铝：国内产量增长，开工率维持高位，海外供应修复受阻。 - 铝合金：废铝供应偏紧，ADC12产量持稳，需求疲软。 ### 需求端 - 氧化铝：需求未见明显回升，现货贴水。 - 电解铝：下游加工企业开工率回升，消费旺季临近，备货需求释放。 - 铝合金：汽车消费疲软，下游订单承压，需求季节性偏弱。 ### 库存 - 氧化铝：港口库存高位，社会库存累库。 - 电解铝：铝锭库存去库，铝棒库存累库。 - 铝合金：社会库存下降，但铝棒库存累库。 ### 成本与利润 - 氧化铝：成本小幅下跌，行业亏损扩大，高成本产能可能减产。 - 电解铝：成本下行，利润收窄，但现货市场买盘力量增强。 - 铝合金：废铝价格易涨难跌，成本支撑明显，但行业仍亏损。 --- ## 五、投资建议 - **氧化铝**：震荡运行，区间2600-2800元/吨，建议波段操作。 - **电解铝**：短期震荡，关注23300-23500元/吨支撑，建议逢低布局。 - **铝合金**：震荡思路，关注成本支撑，但需警惕需求疲软影响。 --- ## 六、分析师信息 - **分析师**：张嘉艺 - **从业资格号**：F03109217 - **投资咨询号**：Z0021571 - **联系方式**： - 电话：021-55007766-6619 - 邮箱：15691@guosen.com.cn --- ## 七、免责声明 本报告由国信期货撰写，未经授权不得复制、分发或修改。报告所引用信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。阅读者据此操作所产生的一切后果，国信期货及分析师不承担任何责任。