20210226-开源证券-致远互联-688369.SH-公司信息更新报告_业绩符合预期_云服务转型加速_4页_848kb

致远互联（688369.SH）业绩总结

核心内容

致远互联是一家协同管理软件及云服务的领先厂商，紧跟行业平台化、移动化、云端化、智能化的发展趋势，持续推动“平台+生态”发展战略，实现收入增长提速。公司2020年度业绩符合预期，Q4收入同比增长显著加速，云服务转型步伐加快，云服务合同金额同比增长超过85%。公司维持“买入”投资评级。

主要观点

• 业绩表现：2020年公司实现营业收入7.63亿元，同比增长9.06%；归母净利润1.06亿元，同比增长8.30%；扣非归母净利润8,679.47万元，同比下降6.08%。Q4单季度收入同比增长17.10%，较前3季度明显加速。
• 云服务转型：公司加大协同云服务平台建设，推进“六个在线”战略，推出基于SaaS的数智人力资源产品及服务，支撑商业模式升级。云服务合同金额增长显著，反映市场对云服务的认可度提升。
• 研发投入：2020年研发投入占营收比例超过15%，同比增加超30%。公司持续升级V5协同管理技术平台，发布产品A8和G68.0版，并启动V8新一代平台研发，显示公司对技术研发的重视与长期发展的信心。
• 财务预测：公司预计2021-2022年归母净利润分别为1.39亿元和1.75亿元，EPS分别为1.81元和2.28元/股。当前PE为42.1倍，预计2021年PE为31.9倍，2022年PE为25.4倍，估值逐步下降，显示盈利预期提升。
• 盈利能力：公司毛利率稳定在76%左右，净利率维持在13%左右，ROE从2018年的24.4%逐步下降至2020年的8.4%，但2021年预计回升至10.1%，2022年进一步提升至11.4%，显示盈利能力逐步改善。
• 现金流状况：2020年经营活动现金流为118百万元，2021年预计为257百万元，显著改善。筹资活动现金流有所波动，但整体保持稳定。

关键信息

财务摘要

估值与财务指标

风险提示

• 新产品开发不及预期
• 技术研发及业务人员流失风险

总结

致远互联在2020年实现业绩符合预期，云服务转型加速，合同金额显著增长。公司持续加大研发投入，推动产品迭代和平台升级，未来增长潜力较大。尽管2020年扣非净利润有所下降，但2021年及2022年盈利预期提升，估值逐步下降，显示市场对其未来发展的信心。公司财务状况稳健，现金流改善明显，但需警惕新产品开发和人才流失风险。