20220826-浙商证券-致远互联-688369.SH-致远互联2022年中报点评_高质量增长符合预期_开源节流_助成长_4页_809kb

致远互联2022年中报总结

核心内容概述

致远互联（688369）在2022年上半年实现了营收的高质量增长，但归母净利润同比下滑。公司通过“开源节流”策略优化费用结构，推动业绩稳健增长。投资评级维持“买入”，预计未来三年公司营收和净利润将保持良好增长态势。

主要观点与关键信息

1. 营收与利润表现

• 营业收入：2022年上半年实现4.23亿元，同比增长15.82%。
• 归母净利润：0.34亿元，同比下降24.77%。
• 扣非归母净利润：0.30亿元，同比下降31.05%。
• 二季度表现：收入2.81亿元，同比增长13.55%；归母净利润0.61亿元，同比增长48.14%；扣非归母净利润0.60亿元，同比增长42.85%。

2. 营收增长驱动因素

• 大客户战略成效显著：合同额百万以上项目金额达1.28亿元，同比增长37.31%。
• 信创业务爆发式增长：上半年信创业务收入0.70亿元，同比增长358.68%。
• 云服务业务稳步增长：云服务收入0.41亿元，同比增长85.64%。

3. 业务布局与产品发展

• 云平台建设：公司已推出新一代协同云平台、数智人力云、数据采集云、协同政务云和营销服务云。
• 营销服务云表现：截至2022年上半年累计访问量突破29万次，同比增长43.3%。
• 产品商业化：COP-A9产品线已部署于中国移动国际有限公司等三家原型客户，商业化初见成效。
• 渠道优化：直销渠道收入3.34亿元，同比增长16.88%；经销渠道收入0.61亿元，同比下降22.92%。预计下半年经销渠道和长尾市场将实现复苏。

4. 费用控制与成本优化

• 费用增速拐点：销售费用、管理费用、研发费用同比分别增长7.93%、14.81%、36.59%。
• 期间费用率：69.89%，同比基本持平（69.27%）。
• 费用投放效率提升：上半年新增经营区域8个、行业组织7个、城市专营公司11个，新发展商业伙伴83个。

5. 盈利预测与估值

公司未来三年盈利能力和估值水平持续优化，成长性良好。

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响下游客户开支。
• 行业竞争加剧：对市场份额形成压力。
• 新兴业务拓展不及预期：可能影响长期增长潜力。

财务比率分析

财务指标显示公司盈利能力与估值水平持续改善。

投资建议

• 投资评级：买入（维持）
• 评级依据：公司营收增长稳健，信创与云服务双轮驱动，费用增速拐点已现，未来增长可期。

总结

致远互联在2022年上半年实现了营收的高质量增长，尽管归母净利润有所下滑，但二季度利润增速明显修复，显示公司具备较强盈利能力。公司大客户战略推动高价值项目增长，信创和云服务业务成为主要增长引擎。费用增速拐点出现，有助于利润释放。预计未来三年公司营收与净利润将持续增长，市盈率逐步下降，投资价值提升。风险方面需关注宏观经济波动、行业竞争和新兴业务拓展情况。