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致远互联（688369）2022年2月27日投资报告总结

核心内容概述

致远互联2021年业绩快报显示，公司全年实现营收10.31亿元，同比增长35.11%；归母净利润1.28亿元，同比增长18.50%；扣非后归母净利润1.20亿元，同比增长35.44%。2021年第四季度营收4.79亿元，同比增长28.72%；归母净利润0.61亿元，同比增长20.81%。整体来看，公司业绩表现稳健，符合市场预期，且信创业务发展势头强劲。

主要观点

1. 业绩增长驱动因素

• 行业需求变化：受益于数字经济的快速发展和“十四五”规划推动下的数字化转型与数字政府建设，市场需求显著提升。
• 产品竞争力提升：公司加大研发投入，2021年研发投入同比增长超过50%，产品性能和信创能力显著增强，满足多样化客户需求。
• 营销投入加大：通过扩大营销网络布局和优化商业模式，实现销量增长，推动公司收入稳步提升。

2. 信创业务加速推进

• 政策背景：2021年以来，各地“十四五”规划相继出台，信创进入全面替换阶段，市场机会增多。
• 业务方向：
  • 党政信创：向区县下沉，涵盖内网应用、移动化、电子公文信创、统一数据交换等新领域。
  • 行业信创：金融、电信等行业信创将迎来持续发展，预计2022年将有3000余家信创机构完成建设与试点。
• 技术实力：公司核心骨干拥有10年+信创经验，V5、V8持续完成信创体系升级，累计完成180余款信创产品互认与适配。
• 项目拓展：已在能源、金融、军工、教育等领域展开试点，2022年有望获得更大发展。

3. 盈利预测与估值

• 盈利预测：预计公司2022年和2023年归母净利润分别为2.00亿元和2.76亿元，对应EPS分别为2.60元和3.58元。
• 估值指标：
  • 2021年P/E为37.82倍；
  • 2022年P/E预计为24.07倍；
  • 2023年P/E预计为17.49倍。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为公司未来有望持续高增长。

关键信息

财务摘要

财务比率

风险提示

• 宏观经济波动可能影响下游开支；
• 行业竞争加剧；
• 新兴业务拓展不及预期。

投资建议

• 评级：买入；
• 投资逻辑：公司业绩符合预期，信创业务加速推进，未来增长潜力大，估值逐步下降，具备长期投资价值。

股票投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数表现+20%以上；
• 增持：证券相对于沪深300指数表现+10%~+20%；
• 中性：证券相对于沪深300指数表现-10%~+10%；
• 减持：证券相对于沪深300指数表现-10%以下。

行业投资评级说明

• 看好：行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上；
• 中性：行业指数相对于沪深300指数表现-10%~+10%；
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数表现-10%以下。

法律声明及风险提示

本报告由浙商证券股份有限公司制作，仅供客户参考。公司对报告中的信息真实性、准确性及完整性不作任何保证，且不承担因使用本报告而产生的法律责任。投资者应独立评估报告内容，并结合自身情况做出投资决策。