20181227-广发证券-面板设备行业_京东方拟投第四条OLED线_改善面板投资悲观预期_4页_616kb

面板设备行业总结

核心内容

京东方宣布拟投资建设第四条OLED产线，项目位于福州市，总投资规模达465亿元，达产后月产能为48千片。该产线是继成都、绵阳、重庆之后的第四条OLED产线，使得京东方在OLED领域的总投资规模达到1860亿元。这一举措有助于改善市场对面板行业投资的悲观预期，并推动整个行业进入新的增长阶段。

主要观点

• 行业投资回暖：京东方的OLED产线投资表明面板行业正从低谷中复苏，特别是在OLED领域，投资规模持续扩大，带动了行业整体景气度的提升。
• OLED终端应用加速：国产OLED产品逐步进入终端市场，如华为Mate20Pro采用国产OLED屏幕，预示着国内OLED市场有望扩大市场份额。
• 良率提升带动产能扩张：随着生产良率的提高，OLED产线的产能利用率和经济效益将显著提升，进一步推动产能扩张。
• 国产设备企业受益：OLED和LCD高世代产线建设将带动国产面板设备企业的发展，尤其是检测、邦定和贴合等后制程设备领域。

关键信息

• 京东方投资：拟投资465亿元建设福清6代AMOLED柔性产线，月产能48千片。
• 行业投资趋势：
  • 2018-2021年OLED投资分别为594/868/1138亿元。
  • 2018-2020年LCD产能扩张带动面板投资分别为1692/2304/2241亿元。
• 良率提升：京东方成都OLED线良率已提升至70%，终端客户包括华为、VIVO等。
• 维信诺跟进：10月份维信诺宣布在合肥投资第二条OLED产线，显示国内OLED产能扩张趋势明显。
• 投资建议：
  • 重点关注具备全制程检测能力的企业。
  • 邦定和贴合领域的龙头公司也值得关注。
• 风险提示：
  • OLED和LCD高世代产线投资不及预期。
  • 设备竞争加剧可能导致价格下滑。
  • 大客户订单执行周期长，账期较长。
  • 技术工艺革新带来研发风险。
  • 国产面板企业良率提升不及预期。

行业评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。

分析师团队

• 罗立波：首席分析师，清华大学理学学士和博士，6年证券从业经历。
• 刘芷君：资深分析师，英国华威商学院管理学硕士，核物理学学士。
• 代川：分析师，中山大学数量经济学硕士。

相关研究

附表：国内面板产能扩张投资趋势

• 图1：国内面板行业投资金额（亿元）
• 图2：国内面板行业OLED投资金额（亿元）
• 数据来源：公开资料、京东方公告、OLED industry等，广发证券发展研究中心

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