20181227-中邮证券-京东方A-000725.SZ-增强柔性OLED产能_引领全球产业发展_5页_764kb

京东方A投资评级总结

核心内容

本报告对京东方A（000725）的投资评级为“谨慎推荐”，并对其在增强柔性 OLED 产能、引领全球产业发展方面的前景进行了详细分析。

公司基本情况

• 收盘价：2.63元
• 52周最高价：6.68元
• 52周最低价：2.52元
• 总市值：91519.7百万元
• 流通市值：89051.1百万元
• 总股本：34798.4百万股
• 流通股本：33859.7百万股
• 每股净资产：2.47元
• 资产负债率：61.10%

事件背景

京东方A与福州市人民政府、福清市人民政府、福州城市建设投资集团有限公司、福清市城投建设投资集团有限公司签署了《京东方福州第6代AMOLED（柔性）生产线项目投资框架协议》，标志着公司在柔性 OLED 领域进一步扩大产能布局。

主要观点

1. 政策支持显著

• 政府在土地、能源、人才等方面提供政策性支持，保障项目顺利实施。
• 项目建成后将有助于公司消化产能，提升市场竞争力。

2. 市场前景广阔

• 全球柔性 AMOLED 面板市场从2016年的35亿美元增长至2017年的120亿美元，预计到2020年将达到477亿美元。
• 本土企业积极进行国产替代和国际市场拓展，市场份额有望持续提升。

3. 自主创新能力增强

• 成都第6代柔性 AMOLED 生产线已于2018年10月提前实现量产出货，并向华为、OPPO、vivo、小米、中兴等品牌厂商交付首批产品。
• 绵阳、重庆等其他产线也在建设或开工中，未来将形成全球领先的 AMOLED 产能布局。

财务预测

主要财务比率

投资评级标准

• 谨慎推荐：预计未来6个月内，股票涨幅高于沪深300指数10% - 20%。

风险提示

• 产销量不及预期：可能影响公司盈利能力。
• 行业景气度下滑：可能对市场需求和价格造成冲击。

公司简介

中邮证券有限责任公司成立于2002年9月，注册资本50.6亿元人民币，是中国邮政集团公司绝对控股的证券类金融子公司。公司业务涵盖证券经纪、自营业务、投资咨询、基金销售、资产管理、承销与保荐、财务顾问等，已在全国多个省市设立分支机构。

业务简介

• 证券经纪业务：提供多种委托通道，包括现场、自助终端、电话、互联网、手机等，全面实行客户交易资金第三方存管。
• 证券自营业务：使用自有资金和依法筹集资金进行权益类和固定收益类投资。
• 证券投资咨询业务：为客户提供投资建议和市场分析。
• 证券投资基金销售业务：代理发售各类基金产品。
• 证券资产管理业务：为客户提供资产管理服务。
• 证券承销与保荐业务：为公司提供承销与保荐服务。
• 财务顾问业务：提供与证券交易、投资活动相关的财务顾问服务。

总结

京东方A在柔性 OLED 领域持续加大投入，通过政府支持和自主创新能力，有望在全球市场中占据领先地位。财务预测显示，公司未来几年盈利能力和财务指标将稳步提升，但需警惕市场波动和产能释放不及预期的风险。中邮证券对京东方A给予“谨慎推荐”评级，认为其具备良好的增长潜力和行业前景。