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纸浆市场分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2021年8月纸浆市场行情、基本面及投资建议，指出当前纸浆市场处于高位震荡状态，基本面偏弱，下游需求有限，宏观环境复杂，建议投资者逢高做空。

主要观点

• 行情回顾：近期纸浆期现基差走势平稳，外盘报价持稳为主，但存在松动预期。
• 基本面分析：纸浆进口量和国内需求均表现疲软，港口库存高位整理，下游企业开工率不足，成品库存压力较大。
• 市场展望：纸浆长周期看空是业内共识，但具体暴跌时间存在分歧。短期内预计纸浆市场将维持高位震荡。
• 投资建议：建议投资者采用逢高做空策略，关注针阔价差回归机会。

关键信息

一、纸浆行情回顾

• 外盘报价：

  • 加拿大针叶浆凯利普最新报价：860美元/吨（8月11日）
  • 依利姆俄浆报价：针叶浆860美元/吨，阔叶浆660美元/吨，本色浆600美元/吨（8月16日）
  • 巴西Suzano阔叶浆报价：660美元/吨（8月17日）
  • 智利Arauco公司9月报价：银星860美元/吨，金星770美元/吨，明星655美元/吨（8月18日），明星报价下调15美元/吨。

• 全球发运量及库存：

  • 5月全球纸浆发运量423.54万吨，环比持平，库存天数38天，较上月增长5.56%。
  • 6月国内针叶浆进口量73.08万吨，环比下降4.72%，阔叶浆进口量99.65万吨，环比下降11.22%。

• 港口库存：

  • 本周国内主港纸浆库存共199.3万吨，环比增加3.4万吨，涨幅1.74%。
  • 青岛港库存环比增加6.37%，天津港库存环比下降22.4%。

二、纸浆基本面

• 进口情况：

  • 针叶浆进口成本在6500元/吨左右，主流报价6450元/吨，进口利润小幅修正。
  • 阔叶浆进口利润也处于低位，市场对后期进口量预期不乐观。

• 下游需求：

  • 各品种纸利润基本持平上周，双胶纸利润由负转正后趋稳，铜版纸利润略有走弱。
  • 生活用纸局部地区交投尚可，继续修正利润倒挂空间。
  • 白卡纸利润维持低位，下游开工率不足，出货速度放缓。

• 市场供需：

  • 漂针现货可流通货源稀缺，国内纸浆供应或有恢复。
  • 欧洲港口木浆库存低于同期水平，整体库存高位整理趋势不变。

三、投资建议

• 市场趋势：纸浆盘面近强远弱格局不变，建议逢高做空。
• 技术面：本周08合约结束交易，主力合约暂未换月，纸浆期货库存继续突破新高。
• 风险提示：市场存在不确定性，建议投资者谨慎操作，注意风险。

结论

综合来看，纸浆市场在当前环境下呈现高位震荡态势，基本面偏弱，下游需求有限，宏观环境复杂。投资者应关注针阔价差回归机会，同时注意市场情绪波动带来的风险。