20210820-首创证券-晨会纪要_8页

宏观经济分析总结

核心内容

• 美联储7月会议纪要偏鹰：8月19日凌晨，美联储公布会议纪要，对于Taper（缩减购债）表态更加鹰派，引发全球市场震荡。
• 全球股市下跌：受美联储鹰派立场影响，全球股市普遍下跌，美股18日尾盘下跌1%，欧洲股市普跌2%左右。
• 美元指数走强：美元指数上涨至年内新高93.5，但美债利率仍保持低位。
• 商品市场下跌：受通胀预期回落及Taper预期走强影响，商品多数下跌。其中，NYMEX原油下跌超9%，伦铜下跌近8%。
• 国内商品市场受压：铁矿石、螺纹钢、焦煤等国内商品也出现大幅下跌，铁矿石单日跌超7%，焦煤近月合约涨停，远月小跌。
• 债券市场反应：彭博社“降息”传言推动债券市场上涨，但若降息预期落空，10年国债收益率可能再度上行。
• 北上资金流出：18日北上资金大幅流出108亿元，对上证50和沪深300造成压力，但创业板指和科创指数受益于长债收益率下行而反弹。
• 后市展望：市场对政策变化的反应已基本消化，未来需等待新逻辑变化，下半年经济低位平稳，股债市场整体震荡。疫情仍是关键的不确定因素。

主要观点

• 美联储政策影响显著：美联储偏鹰的表态引发全球市场波动，尤其是股市和商品市场。
• 全球市场震荡：受美联储政策和彭博社降息传言影响，全球市场出现明显波动，股市和债券市场反应不一。
• 国内商品承压：原油、铜等大宗商品价格下跌，对相关行业如石油石化、钢铁等造成影响。
• 债券市场预期波动：市场对降息的预期推动债券市场上涨，但需警惕政策落空带来的收益率上行风险。
• 北上资金流出：资金流出对主要股指形成压力，但部分指数如创业板指和科创指数受益于利率下行。
• 后市需关注新逻辑：市场已基本消化政策变化，未来需关注经济基本面和疫情发展对市场的潜在影响。

关键信息

• 美联储Taper预期增强：会议纪要偏鹰，推动美元指数上涨。
• 全球股市震荡：美股下跌1%，欧洲股市普跌2%。
• 商品市场下跌：NYMEX原油下跌9%，伦铜下跌8%，铁矿石、螺纹钢、焦煤等国内商品也出现大幅下跌。
• 债券市场反应不一：国债期货上涨0.6%，但若降息预期落空，10年国债收益率可能上行。
• 北上资金流出：18日北上资金流出108亿元，对上证50和沪深300形成压力。
• 国内政策支持可再生能源：《2021年生物质发电项目建设工作方案》出台，推动生物质发电行业平稳发展。
• 华润微业绩亮眼：2021H1实现收入44.55亿元，归母净利润10.68亿元，同比增长显著。
• 爱博医疗增长强劲：上半年实现收入2.06亿元，归母净利润0.91亿元，同比增长超100%。
• 用友网络云转型加速：云服务业务收入同比增长100.7%，首次超过软件业务收入，公司预计未来收入持续增长。
• 华利集团表现突出：上半年营收增长18.23%，归母净利润增长66.58%，受益于集采放量和国际销售提升。
• 主要市场数据：全球主要指数如上证综指、深证成指、沪深300、恒生指数等均出现不同程度的下跌。
• 国际商品期货及汇率波动：原油、铜等商品价格下跌，美元指数上涨，人民币对主要货币汇率波动。
• 沪股通与深股通活跃个股：沪股通前十大活跃个股中，贵州茅台、中国平安、招商银行等交易活跃，深股通中五粮液、东方财富、宁德时代等表现突出。

行业观察

环保与公用事业行业

• 政策支持：《2021年生物质发电项目建设工作方案》出台，推动生物质发电行业平稳发展。
• 补贴机制：采用“以收定补、央地分担、分类管理”机制，保障行业健康发展。
• 未来趋势：补贴中央分担部分将逐年调整，最终有序退出。

电子行业

• 华润微业绩增长：2021H1收入和净利润均实现显著增长，主要受益于行业高景气度。
• 产能扩张：公司启动12吋晶圆产线建设，计划投资75.5亿元，预计2022年产能贡献。
• 研发进展：IGBT和第三代半导体SiC研发加速，多项产品实现量产。
• 投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级，预计未来收入持续增长。

纺织服装行业

• 华利集团表现：上半年营收和净利润均大幅增长，受益于集采放量和国际销售提升。
• 产品布局：公司积极拓展国际市场，国际销售收入大幅增长。
• 产品管线丰富：公司不断推出新产品，打开新的增长空间。
• 投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级，预计未来收入持续增长。

分析师声明与免责声明

• 分析师声明：本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正。
• 免责声明：报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行评估风险，并咨询专业顾问。

评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持四类，依据相对沪深300指数的涨幅或跌幅。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡三类，依据行业表现与整体市场对比。