20161223-财富证券-2017年计算机行业投资策略：把握创新周期与行业估值的匹配度_25页_1mb

文档总结

核心内容

本报告是财富证券于2016年12月23日发布的计算机行业2017年投资策略报告，重点分析了2016年计算机行业市场表现、业绩变化、估值调整以及2017年的投资展望。报告认为，2016年计算机行业整体表现不佳，主要受估值回归和创新周期尚未成熟的影响。2017年，行业创新周期进入潜伏期，建议投资者关注“真成长”公司，特别是云计算和人工智能相关领域。

主要观点

• 2016年市场回顾：计算机板块在2016年表现明显弱于大盘，跌幅达30.04%，为历史倒数第二。行业业绩稳中有升，但整体估值仍偏高。
• 估值调整：计算机板块市盈率从2015年6月的200倍下降至当前的90倍左右，但相比历史中位数仍偏高。
• 投资难点：2017年投资重点在于把握创新周期与估值的匹配度，建议关注云计算和人工智能等具备成长潜力的领域。
• 行业创新周期：当前行业处于创新潜伏期，云计算和人工智能正在逐步成熟，具备投资价值。
• Fintech（金融科技）：成为金融市场的焦点，人工智能技术在Fintech领域有较大应用潜力。
• 认知医疗：通过整合患者数据和医学证据，为患者提供个性化医疗服务，成为未来医疗信息化的重要方向。
• 自动驾驶：技术发展迅速，国内企业如百度、四维图新等正在积极布局，未来市场空间巨大。

关键信息

行业表现

• 2016年1-10月软件行业利润总额达4646亿元，同比增长18.60%。
• 上市公司前三季度营收增长15.01%，归母净利润增长62.15%。
• 2016年1-11月定增重组事件增长迅猛，数量达209起，金额达7009亿元。

估值情况

• 申万计算机指数从2015年6月的约10000点下跌至5000点，跌幅达50%。
• 当前计算机板块以整体法计算的市盈率约为50倍，中位数市盈率约为95倍，均处于历史高位。
• 估值回归是2016年板块调整的核心因素。

2017年投资策略

• 建议关注“真成长”公司，以抵御市场估值回归压力。
• 通过合理仓位控制（3-5成）和组合管理，实现风险与收益的匹配。
• 重点关注云计算和人工智能领域，尤其是与Fintech、认知医疗和自动驾驶相关的公司。

重点上市公司

风险提示

• 行业增速放缓
• 创新不达预期
• 薪资成本大幅上升

结论

2017年计算机行业投资需谨慎，应关注“真成长”企业，特别是云计算和人工智能相关领域。建议通过合理仓位控制和组合管理来应对市场波动，把握创新周期与估值的匹配度，以实现较为稳定的收益。