20161223-中国银河-纺织服装行业周报_行业机会把握不再依靠总量逻辑_结构性机会的把握是选股根本_21页_1mb

纺织服装行业周报总结（2016年12月23日）

核心观点

• 行业机会把握不再依赖总量逻辑，而是结构性机会。品牌服装股在四季度因天气与低基数影响，终端零售数据表现良好，多数报出双位数的同比增速。
• 服装消费占比难以持续提升，基本面型投资机会应关注企业整体效率的持续改进，如获客能力和供应链能力。
• 产业趋势和资本运作平台价值挖掘是布局重点方向，尤其是具备成长潜力的次新及小市值个股。

市场表现

• 板块弱势震荡，缺乏明确上涨主线，控股权变更和壳资源成为压力来源。
• 乔治白作为小市值个股率先企稳，月度组合单周跑赢0.51个百分点，但月度仍跑输0.35个百分点。

行业数据回顾

零售端

• 中高端消费需求有所回暖，11月份全国百家零售企业服装类零售额同比增长3.0%，50家大型零售企业增长1.9%。
• 前一季度零售数据表现不佳，与需求下降和春节提前有关。

出口端

• 11月份纺织品出口同比增长4.18%，而服装和鞋类出口均出现下降，分别为-5.41%和-1.06%。
• 前11个月累计同比数据分别为-2.67%（服装）、-6.63%（鞋类）和-10.34%（纺织品）。

上游原料

• 棉价温和上涨，328级棉现货周均价为15,875元/吨，Cotlook A为78.84分/磅，内外棉价差为548元/吨。
• 化纤价格小幅上涨，粘短和涤短分别上涨3.66%和1.78%。
• 人民币小幅回调，对制造业龙头形成利好。

重点公司动态

纺织制造

1. 华升股份：向华升集团转让湘财证券股份，构成关联交易。
2. 凯瑞德：吴联模先生及其一致行动人持股比例增至10.68%。
3. 三毛派神：复牌，终止对两家公司的重大资产重组。
4. 申达股份：拟收购ST&A业务相关资产。
5. 维科精华：继续停牌，推进重大资产重组。
6. 浔兴股份：复牌，控股股东协议转让股份，汇泽丰成为第一大股东。
7. 浙江富润：控股股东增持公司股份，拟在未来12个月内继续增持。

服装家纺

1. 多喜爱：股东减持股份，持股比例降至5%以下。
2. 贵人鸟：设立保险公司，拟出资2.6亿元，占股13%。
3. 美邦服饰：出售资产，已收到5亿元股权转让款。
4. 美盛文化：资本公积转增股本，每10股转增28股。
5. 维格娜丝：复牌，拟收购Teenie Weenie品牌及资产。
6. 雅戈尔：对外投资，涉及O2O营销平台和珲春生产基地。

资本运作与主题投资

• 次新及小市值个股：具备较高的资本运作弹性，如乔治白、新野纺织、嘉欣丝绸、宏达高科等。
• 产业互联网与新模式：关注供应链匹配新需求、O2O平台、网红电商等新兴模式。
• 全球供应链整合：建议关注江苏国泰、商赢环球等具备跨国布局能力的公司。

评级与投资建议

• 谨慎推荐：行业整体表现优于大盘，但需关注结构性机会。
• 重点布局：
  • 运营效率领先：森马服饰、海澜之家、歌力思、富安娜等。
  • 制造类龙头：联发股份、航民股份、华孚色纺、百隆东方、孚日股份、鲁泰A、伟星股份等。
  • 全球供应链整合：江苏国泰、商赢环球。

行业资讯

• 河南省纺织服装标准化技术委员会成立，推动行业标准化发展。
• 哈密打造纺织服装产业“双基地”，利用“一带一路”区位优势和援疆政策。

估值与盈利预测

• 重点公司估值表：展示12月23日收盘价、涨跌幅、PE等数据。
• 森马服饰：PE为17.29，预计2016年净利润增长14.96%。
• 海澜之家：PE为15.61，预计2016年净利润增长13.58%。
• 歌力思：PE为42，预计2016年净利润增长12.61%。

图表目录

• 图1：板块单周涨跌幅前十的股票
• 图2：本周市场涨跌幅
• 图3：全国百家重点大型零售服装类企业零售额同比（%）
• 图4：全国50家重点大型零售企业服装类零售额同比（%）
• 图5：服装、纺织品、鞋类出口增速（分月同比）
• 图6：2012年1月至今328级棉花现货价格走势
• 图7：2012年1月至今内外棉花价差走势
• 图8：2012年1月至今国内长绒棉137级价格走势
• 图9：2010年11月至今美国皮马棉-1%关税港口提货价走势
• 图10：2009年11月至今美元兑人民币汇率走势
• 图11：2012年1月至今国内粘胶短纤价格走势
• 图12：2012年1月至今国内涤纶短纤价格走势
• 图13：2012年2月至今国内氨纶40D价格走势
• 图14：2012年1月至今纯棉普梳纱价格走势
• 图15：2013年6月至今纯棉斜纹布价格走势
• 图16：2013年1月至今上金所黄金现货AU100G（元/G）
• 图17：2013年1月至今伦敦现货黄金（美元/盎司）
• 图18：2009年1月至今分散染料出口均价（美元/吨）
• 图19：2009年1月至今活性染料出口均价（美元/吨）
• 图20：2012年3月至今芝加哥重磅无烙印阉牛皮离岸价（美分/磅）

评级标准

• 推荐：行业指数未来6-12个月超越交易所指数平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报。
• 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当。
• 回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上。