20210509-华泰期货-动力煤周报_港口供应边际有所回升_市场情绪仍较为积极_7页_1mb

港口供应边际回升，市场情绪积极

核心内容

近期动力煤市场呈现供需错配格局，价格持续上涨，市场情绪较为乐观。主要体现在以下几个方面：

• 期货与现货指数上涨：动力煤期货主力合约周内涨幅达9.49%，产地和港口煤炭价格指数均有所提升。
• 港口库存增加：北方四港煤炭库存增至1289万吨，其中秦皇岛港库存显著增加，黄骅港略有上升，而曹妃甸港和京唐港库存有所下降。
• 电厂需求稳定：沿海八省重点电厂电煤库存维持低位，可用天数稳定在14天左右，耗煤量处于高位，供煤量波动。
• 海运费上涨：BDI指数和OCFI综合指数均上涨，显示运输需求增加。

主要观点

1. 供应端受限：

   • 5月份产地煤炭产量有所增加，但环保检查和安全监管仍严格，导致煤矿生产受限，无法实现满负荷。
   • 内蒙古、陕西、山西等地的环保与安全检查政策对供应形成压制。

2. 港口供应边际改善：

   • 大秦线检修结束，发运量回升，港口库存增加，供应有所缓解。
   • 但整体库存仍处于低位，市场情绪高涨，贸易商存在高价惜售现象。

3. 进口煤市场稳定：

   • 进口煤价格稳定，但市场观望情绪浓厚，担忧后期国际煤炭转运国内导致价格下跌，以及印尼斋月结束后的产能恢复。

4. 需求端支撑强劲：

   • 电厂采购力度维持高位，工业用电支撑明显，民用电表现一般。
   • 非电煤企业如水泥行业对高卡煤需求增加，煤制甲醇开工率提升，对煤炭需求形成支撑。

5. 政策因素影响：

   • 建党100周年期间，安检与环保仍是重点，部分煤矿供给受限。
   • 政府增产政策可能带来产量提升，但需警惕政策执行力度不足的风险。

关键信息

• 动力煤期货：周涨幅达9.49%，显示市场看涨情绪。
• 产地价格：榆林5800大卡指数663元，鄂尔多斯5500大卡指数605元，大同5500大卡指数643元，均上涨。
• 港口价格：CCI5500指数825元，CCI5000指数734元，均上涨。
• 北方四港调入量：4月30日铁路日均调入量为163万吨，环比增加24万吨。
• 沿海八省电厂库存：截至5月6日为2344万吨，可用天数为14天。
• BDI指数：5月6日报于3212，环比上涨159个点。
• OCFI指数：5月7日报于1411，环比上涨99个点。

投资策略建议

• 单边策略：建议逢回调买入，把握短期上涨趋势。
• 期权策略：可轻仓买入看多期权，企业可买入看跌期权对冲政策风险。

风险提示

• 政策变动：保供政策可能影响产量，需重点关注。
• 水电替代：雨季到来可能对煤炭需求形成替代。
• 采购放缓：电厂采购力度可能减弱。
• 煤矿生产放松：若安全检查放松，可能带来供应增加。
• 资金情绪波动：市场情绪可能影响价格走势。
• 港口累库：若港口库存再度增加，可能对价格形成压力。

数据来源

• 图表数据均来自Wind、华泰期货研究院、统计局等机构。

联系信息

• 联系人：王海涛、王英武、申永刚、彭鑫
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