20260130-宝城期货-动力煤周报_电煤需求旺盛_港口煤价小幅反弹_9页_938kb

宝城期货研究所：动力煤市场分析总结

核心内容

本报告由宝城期货研究所涂伟华撰写，内容聚焦于2026年1月国内动力煤市场走势及政策动向。报告指出，当前动力煤价格在迎峰度冬期间企稳小幅上涨，但中长期基本面仍面临压力。同时，国家矿山安全监察局发布通知，强调节日期间矿山安全风险防范，要求加强监管与验收，确保安全有序复工复产。此外，电力系统正经历新能源主导的新周期，火电顶峰功能凸显，煤炭产能加速释放，为市场带来一定支撑。

主要观点

1. 动力煤价格走势

• 短期企稳偏强：受迎峰度冬影响，居民生活用电改善，工业用电尚未回落，电厂煤炭日耗进入全年顶峰，下游补库需求支撑煤价小幅反弹。
• 中长期承压：尽管1月煤价小幅上涨，但整体涨幅有限，反映出煤炭基本面疲软，市场对后续供需格局持偏空预期。
• 需求回落预期：春节后第二产业和第三产业用电量将明显回落，3月沿海城市气温回暖，电煤强需求难以持续。

2. 港口库存与价格

• 港口库存去化：截至1月28日，环渤海9港动力煤总库存为2520.9万吨，周环比大幅去库129.2万吨，库存水平较去年同期偏低122.9万吨。
• 现货价格稳定：秦皇岛港5500K动力煤报价为690元/吨，周环比上涨3元/吨；5000K动力末煤报价为607元/吨，周环比上涨4元/吨。

3. 运价与进口煤情况

• 国内运价下调：中国沿海煤炭运价综合指数报收638.50点，环比下调27.28点。
• 国际运价上涨：BDI指数报收2002点，环比上涨240点。
• 进口煤高位运行：广州港Q5500印尼煤库提价为737.52元/吨，较国内报价高47.52元/吨。

4. 电力系统与新能源发展

• 新能源装机占比提升：截至2025年底，全国可再生能源装机量接近60%，电力系统进入新能源主导新周期。
• 电力供需矛盾显现：全国6000千瓦及以上电厂发电设备平均利用小时数降至3119小时，反映电力系统消纳压力增加。

关键信息

1. 政策动向：矿山安全监管加强

• 安全风险防范：国家矿山安全监察局要求各级矿山安全监管监察部门加强节日期间的风险研判、安全防范、验收管理与监督检查。
• 分类分级验收：根据停工停产时间长短、安全条件等，对矿山复工复产进行分类验收，确保安全有序。
• 严格执法与监督：加强执法检查，防止“假停真开”等违规行为，压实属地监管责任。

2. 煤炭产能释放

• 陕西推进产能释放：2026年陕西将加快释放6处煤矿、合计1400万吨产能，提升煤炭供应能力。
• 电力保障与绿电发展：推动火绿配比优化，扩大绿电供给，增强电力系统稳定性。

3. 市场数据

• 动力煤期货走势：郑煤主力合约价格较秦皇岛港现货价格偏高111.4元/吨。
• 港口库存变化：秦皇岛港煤炭库存周环比增加3万吨，锚地船舶数量为10艘。
• 国际煤价参考：纽卡斯尔动力煤现货价为109.43美元/吨。

后市展望

• 节前煤价窄幅运行：预计节前动力煤价格将低位窄幅波动。
• 短期偏强，长期偏弱：短期内煤价或维持小幅偏强走势，但随着淡季来临和供需宽松，中长期煤价面临下行压力。
• 关注政策与供需变化：若供应端无新增“反内卷”措施，煤炭供需将再次宽松，煤价或承压下行。

投资建议

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