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格林大华期货双粕早报总结（20220712）

核心内容

本报告分析了豆粕与菜粕（双粕）的市场情况，重点围绕供需关系、价格走势及未来趋势展开。报告指出，短期内豆粕市场表现较强，但中长期走势偏弱。同时，对菜粕的市场预期也保持谨慎态度。

主要观点

豆粕市场观点

• 短期抗跌甚至反弹：受国内油厂挺粕、开机率和压榨量下降，以及卖油买粕套利策略的影响，市场对豆粕需求预期增强，短期价格抗跌甚至可能反弹。
• 中长期偏弱：随着天气对美国大豆主产区的不利影响，预计大豆产量将受到压制，但整体供应仍可能恢复，中长期豆粕价格面临下行压力。
• 价格压力位：豆粕2209合约短期压力位为4000元/吨。

菜粕市场观点

• 短期走势未明：菜粕市场受油菜籽库存变化影响，短期走势尚不明确，但整体建议以观望为主。
• 中长期等待沽空机会：报告建议中长期投资者等待沽空机会出现，菜粕2301合约压力位为3000元/吨。

关键信息

现货情况

• 截至7月11日，豆粕现货均价为4227元/吨，环比上涨71元/吨。
• 成交量为2.58万吨，基差均价为4239元/吨，环比上涨111元/吨。
• 豆粕主力合约基差为204元/吨，环比上涨28元/吨。

利多因素

• 美豆生长优良率：截至7月10日，美豆生长优良率为62%，低于分析师预期的64%。
• 大豆开花率：大豆开花率为32%，较前一周增长16个百分点，但低于去年同期的44%和五年均值的38%。
• 大豆结荚率：大豆结荚率为6%，较前一周增长3个百分点，但仍低于去年同期的9%和五年均值的9%。
• 天气影响：未来一周美国中西部平原干旱程度升高，可能影响大豆产量。

利空因素

• 国内油厂库存：截至7月8日，国内油厂大豆库存为621.7万吨，周度减少15.9万吨；豆粕库存为100.5万吨，周度减少2.8万吨。
• 油菜籽库存：油菜籽库存为28.7万吨，周度增加3.3万吨，可能对菜粕供应产生一定影响。
• 压榨量变化：大豆压榨总量为179万吨，菜粕压榨量为0.95万吨，周度减少0.2万吨。

操作建议

• 豆粕：建议短期做多，逢高减持；中长期可考虑沽空。
• 菜粕：建议保持观望，等待中长期沽空机会。

风险因素

• 美联储加息：可能对全球金融市场产生影响，进而影响粕类价格。
• 国际原油期价波动：原油价格波动可能间接影响豆粕和菜粕的生产成本及运输费用。

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研究员信息

• 研究员：刘锦
• 联系电话：010-6561-7380
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