20140713-广发证券-钢铁行业_周报-粗钢产量高位回落_淡季钢价仍缺乏持续上涨动力_20页_1mb
报告摘要
钢铁行业周报总结（7月7日-7月11日）
核心内容概览
本周钢铁行业整体表现稳中偏强，钢价微幅下跌，但预计下周将止跌企稳。粗钢产量高位回落，供给压力有所缓解，但需求仍处淡季，钢价缺乏持续上涨动力。国际钢市保持疲软，国内钢材出口增长增强出口竞争力，但对国内市场支撑有限。行业盈利全面改善，社会库存小幅下跌，但整体仍偏低，钢价支撑不足。
主要观点
- 粗钢产量回落：6月下旬重点钢厂粗钢产量明显回落，供给压力有所缓解，但7月为需求淡季，产量降幅有限，供需矛盾依旧。
- 钢价企稳：本周钢价微幅下跌，但期螺有所回升，市场信心改善，预计下周钢价将止跌企稳。
- 出口竞争力增强：上半年出口钢材同比大幅增长33.6%，钢价下跌增强了出口竞争力，缓解了国内供需矛盾。
- 原料市场稳中偏强：铁精粉、进口矿价格稳中有升，废钢和钢坯价格小幅波动，整体市场情绪有所好转。
- 盈利改善：各钢材品种盈利全面改善，螺纹钢、线材、热卷、镀锌板等品种毛利明显提升，显示行业盈利能力增强。
- 社会库存下降：钢材社会库存总量小幅下跌，但冷轧板库存上升，整体库存仍处于低位，对钢价支撑有限。
- 国际钢市疲软：国际钢价整体维持低位，出口报价波动，市场前景不明朗，买主观望情绪浓厚。
- 行业评级：广发证券对钢铁行业评级为“持有”，看好油气输送管、特钢等细分行业。
- 重点公司推荐：广发钢铁组合推荐久立特材（30%）、玉龙股份（20%）、金洲管道（10%）、新兴铸管（20%）、大冶特钢（20%）。
关键信息
原料市场情况
- 国内铁精粉均价为735.6元/吨，与上周持平。
- 青岛港进口矿均价为652.5元/吨，较上周上涨5.0元/吨。
- 唐山废钢均价2020元/吨，与上周持平。
- 唐山普碳方坯均价2740元/吨，较上周上涨10.0元/吨。
- 进口矿市场小幅波动，港口现货报价偏高，成交价格小幅波动。
钢价走势
- 国内钢价综合指数为119.82，周环比下跌0.1%。
- 螺纹钢主力合约（1501）收盘价为3128元/吨，周环比上涨0.84%。
- 螺纹钢期现货价差为-129元/吨，周环比下跌40元/吨。
- 沙钢和河钢对部分钢材产品上调价格，显示市场信心有所恢复。
盈利情况
- 螺纹钢毛利约123.93元/吨，线材毛利约187.69元/吨，热卷毛利约166.72元/吨，中厚板毛利约54.93元/吨，冷轧板毛利约7.36元/吨，镀锌板毛利约192.07元/吨。
- 各品种盈利全面改善，显示行业盈利能力增强。
社会库存
- 本周末钢材社会库存为1330.62万吨，周环比下跌0.67%，同比下跌18.40%。
- 螺纹钢、线材、热卷、中板库存均以跌为主，冷轧板库存小幅上升。
- 低库存对钢价支撑有限，预计下周库存仍将震荡下行。
行业观点
- 未来数月内将有13条铁路开工，投资超三千亿，宏观经济或持续好转。
- 7月为需求淡季，钢价缺乏持续上涨动力。
- 下半年外矿供应放量，矿价和钢价可能下跌，但油气输送管、特钢等细分行业相对看好。
风险提示
- 需求和补库存低于预期。
- 环保去产能不及预期。
- 行业亏损风险。
重点公司盈利预测与投资评级
| 公司简称 | 评级 | 股价（元） | EPS（2013A） | EPS（2014E） | EPS（2015E） | PE（2013A） | PE（2014E） | PE（2015E） | PB |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 久立特材 | 买入 | 18.32 | 0.70 | 0.92 | 1.20 | 26.17 | 19.91 | 15.27 | 2.94 |
| 玉龙股份 | 买入 | 12.65 | 0.47 | 0.67 | 0.97 | 26.91 | 18.88 | 13.04 | 1.98 |
| 金洲管道 | 买入 | 5.80 | 0.27 | 0.28 | 0.37 | 21.48 | 20.47 | 15.82 | 1.32 |
| 新兴铸管 | 买入 | 3.68 | 0.53 | 0.37 | 0.40 | 6.94 | 10.04 | 9.20 | 0.55 |
| 大冶特钢 | 买入 | 6.39 | 0.45 | 0.50 | 0.55 | 14.20 | 12.78 | 11.62 | 0.90 |
图表索引（摘要）
- 图1：国产铁精粉价格走势
- 图2：进口铁矿石价格走势
- 图3：港口铁矿石库存走势
- 图4：巴西、澳洲海运费、BDI走势
- 图5：焦煤、焦炭价格走势
- 图6：废钢、钢坯价格走势
- 图7：长协矿、进口现货矿、国内矿价差比较
- 图8：长协矿、现货矿生铁成本比较
- 图9：螺纹钢各地均价走势
- 图10：线材各地均价走势
- 图11：热卷各地均价走势
- 图12：中厚板各地均价走势
- 图13：冷轧板各地均价走势
- 图14：镀锌板各地均价走势
- 图15：取向硅钢价格走势
- 图16：300系不锈钢及镍价价格
- 图17：螺纹钢主力合约价格及与现货价差
- 图18：螺纹钢主力期货成交量与持仓量
- 图19：宝钢板材含税出厂价
- 图20：沙钢建材含税出厂价
- 图21：螺纹钢国际国内价差走势
- 图22：热卷国际国内价差走势
- 图23：中厚板国际国内价差走势
- 图24：冷轧板国际国内价差走势
- 图25：螺纹钢吨钢毛利及毛利率走势
- 图26：线材吨钢毛利及毛利率走势
- 图27：热卷吨钢毛利及毛利率走势
- 图28：中厚板吨钢毛利及毛利率走势
- 图29：冷卷吨钢毛利及毛利率走势
- 图30：镀锌吨钢毛利及毛利率走势
- 图31：社会钢材总库存走势
- 图32：螺纹钢库存走势
- 图33：线材库存走势
- 图34：热卷库存走势
- 图35：中厚板库存走势
- 图36：冷轧库存走势
- 图37：库存、钢价相关性比较
- 图38：银行承兑汇票贴现率
- 图39：钢铁行业指数与大盘指数比较
- 图40：钢铁PB与钢铁PB/A股PB对比
- 图41：钢铁PE与钢铁PE/A股PE对比
行业评级
- 行业评级：持有
- Wind钢铁行业指数：本周上涨1.42%，跑赢沪深300指数2.83个百分点，跑赢上证综合指数2.02个百分点。
数据来源
- Mysteel、Wind、广发证券发展研究中心
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
