20220224-宝城期货-甲醇月报_供需两弱唯靠成本支撑_甲醇区间振荡_36页_2mb

甲醇-MA 2022年2-3月市场分析总结

核心内容概述

2022年2月至3月，甲醇期货市场整体呈现供需两弱，唯靠成本支撑的格局。甲醇价格在2月受国内稳增长政策预期和国际原油上涨带动，维持振荡偏强走势。3月由于供需仍偏弱，但成本支撑作用增强，甲醇期价预计继续震荡整理，维持在2700-3000元/吨区间内运行。

主要观点

1. 宏观环境与政策影响

• 国内稳增长政策预期支撑市场信心，助力宏观经济持续向好。
• 美联储加息和缩表节奏将快于上一轮周期，推动美元指数走强，美债收益率上行，对商品市场形成压力。
• 中国宏观经济面临“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力，但政策支持有助于稳定市场预期。

2. 甲醇期货走势回顾

• 2022年2月，甲醇期货2205合约跳空高开，期价最高涨至2986元/吨。
• 2月20日后，因煤炭价格回落，甲醇期价见顶回落，但随着两会临近和春季检修预期，供应受限，期价有望企稳反弹。

3. 煤炭供应与成本支撑

• 国内煤炭供应在政策推动下逐步宽松，但2022年1季度受安全生产趋严影响，供应或趋紧。
• 煤炭价格高位运行，对甲醇成本端形成压力，煤制甲醇利润率偏低，部分装置处于亏损状态。
• 随着下游需求恢复，甲醇装置有望重回盈亏平衡线以上。

4. 甲醇装置检修与供应

• 春季为甲醇装置检修高峰期，预计3月开工率维持偏低水平，供应压力不大。
• 2月因环保、限气等因素，多个地区甲醇装置停工或降负，涉及总产能约270万吨，日损失量约6600吨。

5. 进口情况与港口库存

• 2月为传统进口缩量月份，中国对伊朗进口依存度增加，导致进口货量降至85万吨附近。
• 受到疫情影响，港口卸货速度放缓，库存维持偏低水平，支撑港口基差及期价。

6. 甲醇下游需求

• 甲醇下游需求偏弱，包括甲醛、醋酸、二甲醚、MTBE等均处于低位。
• 传统消费和新兴消费尚未完全恢复，需求回升需等到3月中旬左右。

关键信息汇总

2022年2月甲醇期货走势

• 2月22日，甲醇期货2205合约上涨至2986元/吨，后因煤炭价格回落，期价见顶回落。
• 2月18日，期价企稳于2680元/吨。
• 3月甲醇期货走势预计维持震荡偏强，期价重心稳中有升。

煤炭市场情况

• 国内煤炭供应在政策引导下逐步宽松，但1季度受安全生产影响，供应或趋紧。
• 2022年1月煤炭价格偏高，导致煤制甲醇利润空间压缩，部分企业亏损。
• 2021年12月煤炭产量同比上涨7.2%，全年累计产量40.7亿吨，同比上涨4.7%。

甲醇装置检修

• 2月因环保、限气、设备检修等原因，多个地区甲醇装置停工或降负。
• 山东、河北、山西、河南等地装置受影响，合计涉及产能约270万吨。
• 3月两会临近，春季检修预期增强，开工率维持低位。

进口与港口库存

• 2月中国甲醇进口量约85万吨，较1月有所回升。
• 受疫情影响，港口卸货速度受限，库存维持低位，支撑期价。
• 华东港口库存约40.53万吨，华南港口库存约13.35万吨。

甲醇下游需求

• 甲醛开工率维持在15.62%，处于偏低水平。
• 醋酸开工率维持在89.24%，较年初回落8.13%。
• 二甲醚开工率维持在22.37%，MTBE开工率维持在46.04%。
• 烯烃装置开工率维持在盈亏平衡附近，对甲醇需求支撑有限。

2022年3月甲醇走势展望

• 宏观环境：美联储加息概率较高，加息节奏加快，全球流动性收缩，商品市场承压。
• 供需基本面：国内煤炭供应趋于宽松，但甲醇装置仍处于低开工状态，供应压力不大。
• 需求端：甲醇下游需求尚未完全恢复，预计3月中旬才能回升至年内正常水平。
• 价格走势：3月甲醇期货主力2205合约预计维持震荡偏强，期价重心稳中有升，主要依赖成本支撑。

结论

综上所述，2022年2月至3月，甲醇市场整体处于供需两弱、成本支撑的格局。在宏观政策与成本端的共同作用下，甲醇期价呈现震荡偏强走势。未来随着下游需求逐步恢复和煤炭价格趋于平稳，甲醇市场有望迎来阶段性反弹，但整体仍需关注政策导向和成本变化。