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报告摘要

本报告汇总了浙商证券在2022年1月17日发布的多篇重点推荐、重要点评、重要观点及精品报告，涵盖新能源电力电子、零售、港口及免税等行业，主要分析了相关公司的业绩表现、业务增长逻辑、投资机会与风险。

公司定位：国内领先的新能源电力电子及电气传动设备供应商。
推荐逻辑：
- 风电大兆瓦变频器需求增长；
- 光伏组串式逆变器业务加快拓展；
- 市占率有望大幅提升。
超预期点：
- 大功率风机变频器、光伏组串式逆变器出货增长超预期。
驱动因素：
- 海上风机降本速度加快；
- 分布式装机需求增长。
盈利预测与估值：
- 2021-2023年归母净利润预计分别为2.37亿元、4.50亿元、6.03亿元；
- EPS分别为0.54元、1.03元、1.38元；
- 对应PE分别为58倍、31倍、23倍。
目标价格：50.64元，上涨空间63%。
催化剂：
- 风机大型化加快，变频器外购需求增强；
- 光伏组串式逆变器业务开拓超预期。
风险因素：
- 风电光伏装机不及预期；
- 原材料成本波动；
- 产品价格下跌超预期；
- 分布式相关政策、电网规划风险。

主要事件：2021年预计归母净利润0.45-0.55亿元，同比增长42%-73%。
简要点评：
- 受益新能源车冲压件大幅增长；
- 传统冲压模具业务盈利有望反转。
业务亮点：
- 冲压件：未来三年收入复合增速近100%，全球供应潜力大；
- 动力电池箱体：已取得某车型项目定点，市场空间广阔；
- 锂电设备：参股宁波久钜，积极研发新能源装备；
- 传统模具：受益新能源车型增长，未来三年复合增速10%以上。
投资机会：
- 预计2021-2023年归母净利润分别为0.5/1.1/1.6亿元，复合增速72%；
- 对应PE分别为57/27/17倍，维持“买入”评级。
催化剂：锂电设备订单公布、财务报表公布。
风险：
- 冲压件扩产进度不及预期；
- 竞争格局变差及技术迭代风险；
- 电池箱体新签订单不及预期；
- 新能源设备研发进度不及预期。

主要事件：2021年预计归母净利润94-101亿元，同比增长54%-66%；Q4预计归母净利润9-16亿元。
简要点评：
- Q4利润同比下滑，主要受折扣力度加大及线上渠道影响；
- 2022年初部分品牌涨价，中免折扣收窄，Q1利润率有望改善。
投资机会：
- 预计2021-2023年归母净利润分别为98、120、145亿元；
- EPS分别为5.02、6.17、7.43元/股；
- 给予2022年PE40倍，对应目标价246.64元/股，维持“买入”评级。
催化剂：海南离岛免税销售超预期，市内免税政策落地。
风险：政策不及预期、离岛免税销售额不及预期、行业竞争加剧。

主要事件：1月上旬沿海枢纽港货物吞吐量同比增长7.4%。
港口数据：
- 货物吞吐量同比+7.4%，其中外贸吞吐量同比+7.2%；
- 集装箱吞吐量同比+3.5%，其中外贸箱同比+5.9%；
- 原油吞吐量同比+7.9%，港存同比+12.3%；
- 铁矿石吞吐量同比+19.4%，港存同比+26.5%；
- 煤炭吞吐量同比+6.0%，港存同比-14.5%。
航运运价指数：
- BDI指数：1764点，环比下降23.2%，同比下降5.0%；
- BDTI指数：698点，环比下降1.8%，同比增长39.6%；
- SCFI指数：5094点，环比微降0.3%，同比上涨76.6%；
- CCFI指数：3490点，环比微涨1.66%，同比上涨87.2%。
投资建议：
- RCEP生效将推动成员国外贸增长，利好沿海枢纽港；
- 青岛港：量增价稳逻辑逐步验证；
- 上港集团：低估值龙头，受益区位优势及“海上丝绸之路”发展。
风险提示：
- 全球贸易恶化；
- 新冠疫情持续时间超预期；
- 港口相关政策不及预期。