20230713-开源证券-舜宇光学科技-02382.HK-港股公司信息更新报告_2023H1利润或承压_关注下半年业绩反转机会_3页_522kb

舜宇光学科技（02382HK）2023年7月13日投资评级分析总结

投资评级

维持“买入”评级，目标是捕捉2023年下半年业绩反转机会及未来增长。

核心观点

• 2023年H1可能承压 ：预计年度净利润低于市场预期，智能手机光学业务面临价格和毛利率的双重压力，导致收入和利润双降。
• 潜在回升与未来增长 ：2023年下半年手机业务有望恢复，尤其手机摄像模组出货量6月已环比增加，随着产品优化及越南工厂产能释放，出货量和毛利率预计提升；车载模组指引显示2023年收入翻倍，2024年起带动利润增长；XR业务将受益于国产化加速和技术合作，推动整机组装能力并预期在未来几年实现高增长。

关键信息

• 当前股价77.35港元，总市值8,484亿港元。
• 2023年净利润预测从26亿下调至23亿，2024-2025年分别为35亿和43亿港元，同比增长-3%、50%和22%；对应市盈率分别为374倍、249倍、203倍。
• 净利率、毛利率下跌且ROE有所下降，但非手机相关光学业务利润占比提高。

风险提示

• 产品发布不如预期。
• 产能和供应链波动。
• 行业需求复苏不及预期。

公司防御建议

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本分析报告仅供投资者适当性参考，特定风险等级和条件适用。此报告不构成任何买卖建议，实际决策应根据自身情况与专业意见。