20240428-中国银河-慕思股份-001323.SZ-24Q1经营修复_看好未来品类_渠道布局_4页

慕思股份公司点评总结

⚫ 2024年Q1经营修复显著
2023年公司实现营收5579亿元，同比减少40.3%，但归母净利润802亿元，同比增长1325%。2024年Q1，公司营收与归母净利润分别增长25.5%和3948%，盈利能力显著修复。毛利率增至50.29%，主因低毛利率直供渠道营收下滑。

⚫ 费用率与扣非净利率提升
期间费用率同比上升，但毛利率改善推动扣非净利率大幅提升。2024年Q1扣非净利率11.1%，较Q4有所下降。未来公司将继续聚焦床垫主业，推进整装大家居、沙发业务，提升高端产品占比。

⚫ 收购零售与电商渠道
公司积极布局线上线下渠道，扩大电商销售，特别是高端智能床垫业务，通过社交媒体、直播等新渠道优化产品结构。

⚫ 投资建议
银河证券维持“推荐”评级，预计2024至2026年基本每股收益分别为2.23元、2.54元、2.92元，对应PE15X、13X、11X，未来成长性突出。

⚫ 风险提示
请投资者关注家居消费、房地产市场和市场竞争等方面的潜在风险，财报数据及盈利预测仅供参考，不构成投资建议。