20250314-中泰期货-合成橡胶周报_28页_1mb

报告摘要

中泰期货股份有限公司合成橡胶周报总结

核心内容概览

本报告主要分析了2025年3月14日丁二烯、顺丁橡胶、丁苯橡胶及SBS等合成橡胶相关产品的市场情况，包括供应、需求、库存及估值等关键指标，并结合月度平衡表和装置运行情况，对市场趋势进行了预测。

主要观点

1. 丁二烯市场分析

供应：
- 周度产量略有下降，为10.34万吨，环比下降0.01万吨。
- 周度产能利用率微降，为74.21%。
- 供应端方面，古雷、中韩武汉重启，诚志推迟重启，卫星停车（正在恢复中），整体供应维持不变。
需求：
- 顺丁、丁苯、SBS及ABS的周度需求量略有波动，但整体维持稳定。
- 顺丁需求量上升，丁苯、SBS及ABS需求略有下降。
库存：
- 丁二烯总库存增加至6.76万吨，工厂库存及港口库存均有所上升。
- 库存压力较大，影响价格走势。
估值：
- 石脑油价格略有上升，C4抽提成本及丁二烯价格均略有上涨。
- 乙烯裂解毛利率略有下降，C4抽提丁二烯利润小幅下降，进口价差略增。
- 综合估值维持中性偏高至中性区间。

2. 顺丁橡胶市场分析

供应：
- 周度产量上升，为2.91万吨，产能利用率提升3.46%。
- 供应端主要受到锦州检修、燕山石化及山东部分民营企业负荷提升，但浙石化临停影响。
需求：
- 周度表需量上升，为3.89万吨。
- 轮胎开工率和库存略有波动，但整体保持平稳。
库存：
- 总库存略有下降，贸易商库存上升，工厂库存下降，库存转移现象明显。
进出口：
- 月进口量下降，月出口量也有所减少。
估值：
- 理论成本微升，市场价格小幅下降。
- 理论利润下降，进口价差维持稳定。
- 综合估值维持中性偏高至中性区间。

3. 丁苯橡胶市场分析

供应：
- 周度产量维持稳定，产能利用率略有上升。
需求：
- 周度需求量略有上升，但整体需求维持稳定。
库存：
- 总库存有所下降，但仍有检修损失影响。
估值：
- 理论成本及市场价格略有波动，进口价差维持稳定。
- 综合估值维持中性偏高至中性区间。

4. SBS市场分析

供应：
- 周度产量略有下降，产能利用率微降。
需求：
- 周度需求量略有下降，但整体维持稳定。
库存：
- 总库存增加，工厂及港口库存均有所上升。
估值：
- 理论成本及市场价格略有波动，进口价差维持稳定。
- 综合估值维持中性偏高至中性区间。

关键信息

1. 供应端动态

丁二烯：
- 中韩武汉6万装置重启，周产量增加1200吨；裕龙丁苯短停，浙石化顺丁短停，供应压力仍存。
- 4月美孚、万华各20万装置开工或提前，周增量各3900吨；上海石化计划重启6万装置，但浩普、传化、益华等装置检修，预计周影响丁二烯量6000吨。
顺丁：
- 锦州石化2月底意外检修，计划5月初恢复；其他装置检修计划较多，如燕山石化、大庆石化、浙江传化等。
丁苯：
- 浙石化溶聚装置重启，裕龙装置短停，对丁苯供应有一定影响。
SBS：
- 古雷一线重启，但其他线短停，叠加山东供方低负荷生产，供应端波动较大。

2. 需求端动态

丁二烯：
- 下游需求表现平淡，买盘支撑价格上涨，但库存压力抑制涨幅。
顺丁：
- 内需表现平稳，出口量略有减少，市场对价格波动较为谨慎。
丁苯：
- 下游需求保持稳定，但部分装置检修影响供应。
SBS：
- 下游需求平稳，但受供应波动影响，市场情绪偏弱。

3. 库存情况

丁二烯：
- 总库存和工厂库存均有所上升，港口库存增加明显，库存压力较大。
顺丁：
- 总库存略有下降，但贸易商库存上升，库存发生转移。
丁苯：
- 总库存略有下降，但检修损失影响库存变化。
SBS：
- 总库存增加，工厂及港口库存均上升，库存压力较大。

4. 估值情况

丁二烯：
- 石脑油价格上升，C4抽提成本及丁二烯价格略有上涨，但进口价差略增。
顺丁：
- 理论成本微升，市场价格小幅下降，理论利润下降，进口价差维持稳定。
丁苯：
- 理论成本及市场价格略有波动，进口价差维持稳定。
SBS：
- 理论成本及市场价格略有波动，进口价差维持稳定。

总结

合成橡胶市场整体呈现区间震荡趋势，主要受供应和库存压力影响，但买盘支撑及市场情绪波动也对价格产生一定影响。不同产品表现略有差异，丁二烯和顺丁库存压力较大，而丁苯和SBS供应端波动明显。未来市场需关注装置重启及检修情况，以及下游需求变化，预计3月中旬至4月供应端将有新的变动，可能对市场产生一定影响。

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