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消费回暖趋势不变，关注高端消费、化妆品

核心内容

本报告分析了2018年4月15日零售行业的整体表现及发展趋势，指出消费持续复苏，行业回暖趋势未变。重点强调了高端消费和化妆品行业的增长潜力，并对市场表现、行业数据、动态及公司情况进行总结。

主要观点

• 消费复苏持续：2018年3月CPI为2.1%，全国50家重点大型零售企业零售额同比增长3.8%，较2017年同期增长0.7个百分点，显示消费回暖趋势不变。
• 高端消费增长显著：在新零售、消费升级和外需回流背景下，高端消费持续走强，成为行业增长的重要动力。
• 化妆品行业表现亮眼：2018年1-2月化妆品类商品零售额同比增长12.5%，较2017年同期增长1.9个百分点，表现优于其他品类。
• 相关标的推荐：永辉超市、家家悦、王府井、天虹股份、泊莱雅、御家汇、中路股份等公司被列为关注对象。

市场表现

• 沪深300指数：上涨0.42%，表现相对稳定。
• 商业贸易指数：下跌0.85%，整体表现疲软。
• 板块表现：
  • 商业物业经营板块：涨幅最大，为1.63%。
  • 专业零售板块：跌幅最大，为2.29%。
• 涨幅前三公司：
  • 友好集团：+10.91%
  • 昆百大A：+9.27%
  • 宁波中百：+7.69%
• 跌幅前三公司：
  • 中成股份：-11.07%
  • 远大控股：-8.50%
  • 汇嘉时代：-7.57%

行业数据

• 社会消费品零售总额：截至2018年2月保持增长趋势。
• 全国居民消费价格总指数：2018年2月为2.1%，显示通胀温和。
• 消费者指数：整体保持稳定，反映消费者信心。
• 网络购物规模：2018年2月同比增长37.3%，线上消费持续扩张。
• 50家重点大型零售企业零售额：2018年3月同比增长3.8%，其中化妆品类销售额同比增长10.3%。

行业动态

1. 优衣库：大中华区等海外市场收入增长近30%，尤其是冬季防寒商品销售强劲，电商销售额同比增长31.6%，占收入比例升至7.5%。
2. 安踏：2018年第一季度营收增长超20%，得益于产品创新和品牌升级，多个新品系列引发消费者抢购热潮。
3. 腾讯智慧零售：与步步高合作，推出首家智慧零售样板店，聚焦支付、导航、精准营销、O2O配送等领域，推动零售数字化转型。
4. 京东林琛：强调“闭环体验”是零售未来的重要方向，提出通过前置仓和到家服务扩大覆盖范围，提升购买频率和客单价。

公司动态

• 三江购物：2017年净利润1.09亿元，同比增长7.49%；营业收入37.7亿元，同比下降7.96%；拟10派2元。
• 中百集团：2018年第一季度净利润预计下降79.71%-85.29%，但扣非净利润同比增长112.77%-117.71%。
• 新世界：2017年净利润4.48亿元，同比增长77.39%；营业收入30.22亿元，同比增长0.13%；拟10派2.1元。
• 海宁皮城：2017年净利润3.01亿元，同比下降45.22%；营业收入18.84亿元，同比下降13.71%；基本每股收益下降53.06%。

风险提示

1. 经济下滑风险：经济下行可能抑制消费能力。
2. 新零售推进不达预期：新技术和新模式的应用可能不及预期。
3. 国企改革低于预期：改革进程可能影响行业表现。

重要声明

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分析师信息

• 分析师：欧阳宇剑
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行业公司评级

• 证券投资评级：根据6个月内证券的绝对收益分类，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
• 行业投资评级：根据6个月内行业相对市场基准指数的收益分类，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。