20221102-国泰期货-商品研究晨报-贵金属及基本金属_16页_1mb

贵金属及基本金属晨报总结

核心内容概述

本报告为国泰君安期货于2022年11月2日发布的商品研究晨报，主要分析贵金属（黄金、白银）及基本金属（铜、铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡）的市场走势、基本面数据、宏观及行业动态、趋势强度与投资建议。整体来看，市场呈现分化态势，部分金属因库存低位、成本支撑或消息面刺激出现反弹，而其他金属则因需求走弱、库存增加等因素承压。

主要观点与策略

黄金

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：黄金价格略有回升，但整体趋势仍偏弱。贵金属处于摸底阶段，缺乏下行驱动，短期难以快速下跌。
• 建议：关注市场对美联储政策转向的预期，若美元指数形成顶部，可寻找相对买入机会。

白银

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：白银价格显著反弹，库存紧张与价格弹性为其提供支撑，市场情绪改善。
• 建议：需持续关注现货紧缺情况，短期仍偏弱，但反弹动能较强。

铜

• 趋势强度：1（偏强）
• 观点：库存回落，现货升水走高，支撑短期价格。冶炼厂利润回升，国内电解铜产量增加，但需关注美联储政策动向。
• 建议：短期偏强，可逢高布局多单，但需警惕美联储政策对市场的冲击。

铝

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：大跌后企稳，库存和成本支撑使其下行空间有限。但国内宏观情绪偏弱，叠加需求边际走弱，市场承压。
• 建议：关注库存变化，短期可逢高布局空单。

锌

• 趋势强度：θ（未明确）
• 观点：库存处于低位，构成短期支撑。但终端需求疲软，冶炼端原料充足，中期偏空。
• 建议：短期可逢高布局空单，关注库存变化。

铅

• 趋势强度：-1（偏弱）
• 观点：需求边际走弱，现货交投清淡，供应端存在新增产能利空。
• 建议：仍以逢高沽空为主。

镍

• 趋势强度：+1（偏强）
• 观点：消息面刺激市场情绪，库存低位支撑价格。印尼出口税政策预期引发市场担忧，推动多头入场。
• 建议：短期偏强，但需警惕需求边际减弱带来的回落风险，中期逢高沽空。

不锈钢

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：原料成本居高不下，但需求疲软压制价格空间。镍铁供应紧张，成本端支撑。
• 建议：短期承压，中期需关注供应压力变化。

锡

• 趋势强度：0（中性）
• 观点：锡价受需求疲软和供应宽松影响，走势偏弱。但原料收缩可能带来供应缩减，支撑价格反弹。
• 建议：短期维持弱势，但需关注原料变化带来的反弹机会。

关键信息汇总

基本面数据

• 黄金：沪金2212收盘价391.46，夜盘收盘价392.26；Comex黄金2212收盘价1651.00，涨幅0.89%。
• 白银：沪银2212收盘价4634，夜盘收盘价4646.00；Comex白银2209收盘价19.625，涨幅2.63%。
• 铜：沪铜主力合约收盘价63,350，涨幅2.08%；伦铜3M电子盘收盘价7,660，涨幅1.36%。
• 铝：沪铝2212收盘价17905，夜盘收盘价17865；伦铝3M电子盘收盘价2257，涨幅无。
• 锌：沪锌主力合约收盘价22,610，涨幅-3.79%；伦锌3M电子盘收盘价2,762，涨幅2.98%。
• 铅：沪铅主力合约收盘价15,080，涨幅-0.30%；伦铅3M电子盘收盘价1,967，涨幅-1.26%。
• 镍：沪镍主力合约收盘价189,200，涨幅3.94%；不锈钢主力合约收盘价16,725。
• 不锈钢：原料成本高企，需求压制上方空间。
• 锡：沪锡主力合约收盘价159,170，涨幅0.86%；伦锡3M电子盘收盘价17,970，涨幅2.22%。

库存与成本

• 黄金：沪金库存3,069千克，Comex黄金库存24,959,664金衡盎司。
• 白银：沪银库存1,632,823千克，Comex白银库存301,160,062金衡盎司。
• 铜：沪铜库存25,040吨，伦铜库存106,425吨。
• 铝：沪铝库存44,605吨，伦铝库存27,625吨。
• 锌：沪锌库存11,318吨，伦锌库存44,825吨。
• 铅：沪铅库存44,605吨，伦铅库存27,625吨。
• 镍：沪镍库存1,962吨，伦镍库存4,465吨。
• 锡：沪锡库存1,962吨，伦锡库存4,465吨。

宏观及行业动态

• 全球宏观：欧元区GDP增速放缓，通胀居高不下；美国制造业PMI接近停滞，职位空缺增加，美联储紧缩预期升温。
• 行业动态：中国1-9月铜、铅、铝产量同比略有增长，但加工材产量下降；印尼可能对镍下游产品征税，影响市场情绪。
• 消息面：华友钴业拟建年产5万吨高纯镍项目，印尼镍协可能征收出口税，刺激市场情绪。

总结

整体来看，贵金属与基本金属市场在2022年11月2日呈现分化趋势。黄金与白银虽略有回升，但趋势偏弱；铜与镍短期偏强，铝与铅则承压运行。市场情绪受美联储政策预期和全球供需格局影响显著，投资者需密切关注政策动向和库存变化，以调整操作策略。