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贵金属及基本金属晨报总结（2022年9月6日）

核心内容概述

本报告分析了2022年9月6日贵金属及基本金属的市场表现与未来趋势，涵盖黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍及不锈钢等品种。整体来看，市场在宏观政策、供需变化及能源成本等因素影响下，呈现出震荡偏弱格局，部分品种因库存低位和成本支撑出现反弹迹象。

主要观点与策略

黄金

• 核心观点：黄金承压，处于震荡反弹格局，但实际利率与美元指数的上行周期尚未结束，贵金属弱势格局尚未结束。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：COMEX黄金可能向1680支撑位靠拢，COMEX白银将在17.5附近徘徊，等待经济数据驱动下行。

白银

• 核心观点：下破前低支撑，打开下跌空间，但短期仍有震荡反弹可能。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：短期震荡，等待经济数据驱动下行，不建议趋势空。

铜

• 核心观点：中国政策利好支撑短期价格，国内消费边际改善，库存低位。
• 趋势强度：1（偏强）
• 建议：短期偏强震荡，关注政策对市场情绪的提振作用，但需警惕海外减产与加息预期对价格的压制。

铝

• 核心观点：海外天然气价格飙涨，国内库存水位较低，铝价震荡小反弹。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：短期震荡，关注国内累库节奏及云南减产预期，不建议趋势空，波段操作。

锌

• 核心观点：库存水位低，成本支撑较强，短期企稳回升。
• 趋势强度：0（中性）
• 建议：短期企稳，关注国内冶炼厂开工率及海外能源成本，不建议趋势空。

铅

• 核心观点：成本支撑明显，再生铅与原生铅价差收窄，下游补库预期增强。
• 趋势强度：1（偏强）
• 建议：偏强震荡，关注国内消费旺季及供给端减产情况，可逢低布局。

镍

• 核心观点：低库存与宏观环境共振，镍价短期回升。
• 趋势强度：+1（偏强）
• 建议：短期偏强，关注国内不锈钢需求及海外减产对镍价的支撑。

不锈钢

• 核心观点：下游补库需求增强，海外减产扰动市场。
• 趋势强度：+1（偏强）
• 建议：偏强震荡，关注国内旺季及海外供给变化。

关键信息汇总

宏观因素

• 美元指数：昨日为109.60，小幅下跌0.06%，人民币汇率相对稳定。
• 中国政策：央行下调外汇存款准备金率2个百分点，利好市场风险情绪。
• 美联储政策：加息预期边际降温，9月FOMC会议加息75BP的预期降至60%。
• OPEC+决定：10月“象征性”减产10万桶/日，提振国际油价。
• 美国金融市场：因劳工节假期休市，市场情绪偏谨慎。

行业动态

• 铜：Codelco调降2022年铜产量预期，国内冶炼厂产量逐步修复，但疫情扰动部分产能。
• 铝：欧洲能源问题导致冶炼产能减产，国内库存处于低位。
• 锌：海外天然气价格飙涨，国内现货升水高企，库存低位支撑价格。
• 铅：再生铅盈利收窄，原生铅需求增加，云南等地减产。
• 镍：镍期货手续费调整，国内不锈钢需求回升，海外减产。
• 锡：锡价下跌空间有限，成本支撑明显，矿山可能因利润下降而停产。

趋势强度分析

总结

整体来看，贵金属及基本金属市场在宏观政策、能源成本、供需变化等多重因素影响下，呈现出震荡偏弱的格局。黄金与白银因美元走强和实际利率上行承压，但短期仍有支撑。基本金属方面，铜、镍和不锈钢因政策利好、库存低位及需求改善而偏强震荡，铝、锌、铅则在供需矛盾和成本支撑下维持震荡格局。市场整体情绪较为谨慎，投资者应关注政策变化、库存走势及海外减产对价格的影响，采取波段操作策略。