20230417-华安证券-中科星图-688568.SH-22年营收高增_一季度持续超预期_4页_495kb

中科星图报告摘要

业绩表现：2022年营收1577亿元，同比增长52%；净利润243亿元，同比增长10%。2023年第一季度营收268亿元，同比增长85%；净利润扭亏为盈，同比增长约393%。子公司的贡献显著：星图测控等净利润增长强劲，研发投入持续增加，2022年研发投入34亿元，增长116%，2023Q1研发74亿元，增长80%。各业务板块如特种领域、智慧政府等营收均实现增长。

战略布局：公司通过组建多家子公司实现集团化，覆盖航天测运控等领域；初步建成数字地球生态，包括DaaS、PaaS、SaaS层，目标覆盖政府、企业和国际市场；正布局商业卫星管控中心，实现产业链延伸。

行业前景：受益于政策支持和技术进步，遥感卫星数量增加，地理信息行业景气度上升，带动公司业务高速增长。预计2023-2025年收入和净利润分别以年复合增长率514%、465%、421%上升至2388亿元、3497亿元、4969亿元，净利润至338亿元、475亿元、641亿元。

投资建议：维持“买入”评级，预计未来表现强劲，来源于公司高增长和战略优势。

风险提示：研发落地、政策刺激、下游需求可能不及预期。