20230503-浙商证券-立高食品-300973.SZ-立高食品22年_23Q1业绩点评报告_23Q1业绩回暖_渠道融合效果初显现_4页_1mb

报告聚焦立高食品(300973)，基于2023年第一季度业绩分析，总结关键点如下。

业绩回暖：2023年第一季度公司营收和净利润显著恢复，主要受益于渠道融合和产品推进。2022年全年营收291亿元增长33.2%，但净利同比下降492.2%；23Q1营收79.4亿元增长26.19%，净利润0.5亿元增长24.6%。

产品端：冷冻烘焙食品成为主导，23Q1收入占比75%，同比增长50%，产品新品如大列巴和奶油系列表现良好。烘焙原料收入有所下降，主要因促销策略和高价原料消耗。

渠道端：渠道融合提升销售效率，商超和餐饮渠道增长强劲。23Q1商超渠道收入占比41%，同比增长翻倍；餐饮渠道预计超25%增长；流通渠道略有下降，系年初促销影响。

财务表现：2022年毛利率下滑至31.77%，23Q1降至34.94%，主要因产品结构调整和新产线成本；净利率22年为49.3%，23Q1升至62.6%，保持相对稳定。公司成本控制和人效提升有望恢复盈利能力。

未来展望：分析师看好公司发展，维持“买入”评级，上调2023-2025年盈利预测，预计营收和净利润将快速增长，主要由于终端需求恢复和原料价格下降。潜在风险包括原材料上涨和消费疲软。

综上，立高食品业绩恢复初见成效，渠道和产品改革效果显现，市场前景积极。