20140430-申万宏源-4月下半月申万调研指数报告_调研指数_景气度指数双双滑落_经济依然疲弱_28页_483kb

2014年4月下半月申万调研指数报告总结

核心内容

2014年4月下半月，申万调研综合指数从27.5%回落至11.4%，库存指数从13.2%降至3.7%，当前景气度指数从22.0%降至9.8%，对未来6个月的景气度预期从35.6%降至24.8%。整体来看，经济活动仍处于疲弱状态，各行业表现不一，部分行业出现明显下滑，而出口货代市场有所改善。

主要观点

• 经济整体疲弱：尽管调研指数略有回升，但当前景气度仍低于往年同期，反映经济活动底部震荡。
• 房地产持续疲软：房地产成交继续下滑，买方观望情绪浓厚，限购、紧贷政策抑制市场表现，成为经济最大风险点。
• 汽车行业淡季延续：经销商反馈不一，部分认为车市疲软，对五一销售预期谨慎。库存稳中有升，整体景气度保持平稳。
• 家电行业复苏缓慢：销量小幅上升，但不及去年同期，五一促销活动效果不理想，预期五一期间销量有所反弹。
• 机床行业景气度偏差：销量环比持平，但军工需求略好，其他产业表现一般，整体景气度较低。
• 工程机械行业下滑严重：4月销量环比下滑过半，同比数据继续恶化，开工率未明显变化，地产销售疲软和地方政府资金问题影响开工。
• 铜贸易商供给紧张：下游消费尚可，但供给仍偏紧张，主要因国储局收储、冶炼厂出口增加及进口减少，贸易商谨慎预期。
• 公路货运量回落：反映货运量回落的调研对象增加，运价低位，盈利空间有限，市场整体景气度稳定但无亮点。
• 出口货代市场有所改善：总体货运需求回升，装载率提高，美线稳定增长，欧线船商控舱，东南亚仍疲软，出口真实增长与去年相仿。

关键信息

调研指数与景气度指数

• 调研指数：4月下半月申万调研综合指数回落至11.4%。
• 库存指数：从13.2%降至3.7%。
• 当前景气度指数：从22.0%降至9.8%。
• 未来6个月景气度预期：从35.6%降至24.8%。

行业分析

房地产中介

• 成交继续下滑，买方观望情绪浓厚。
• 新盘冲击二手房市场，市场景气度降至历史底部。
• 限购、紧贷和负面舆论抑制市场表现，但潜在需求旺盛。

汽车经销商

• 订单增长与下滑情况相近，整体景气度平稳。
• 优惠力度有限，五一促销预期谨慎。
• 库存维持在1.5-2个月，部分经销商仍存“国四”车型。

家电经销商

• 销量环比小幅增长，但不及去年同期。
• 五一促销活动已开启，但效果不理想。
• 预期五一期间销量有所反弹，但整体市场消费清淡。

机床经销商

• 销量环比持平，军工需求略好，其他产业表现一般。
• 通用机床销售正常，重型机床需求疲软，产能过剩未改善。

工程机械经销商

• 销量环比下滑过半，同比数据恶化。
• 开工率未明显变化，但信息量减少。
• 唐山煤炭、铁矿需求恶化，卡特彼勒低配车型抢占市场。

铜贸易商

• 订单稳中有升，下游消费回暖。
• 铜供给紧张，国储局收储和冶炼厂出口增加导致国内供给下降。
• 现货升水波动大，进口商谨慎，预计五一后升水缓解。

公路货运

• 货运量回落情况增加，运价低位。
• 商用车和乘用车货运量下滑，建材、水泥需求增长。
• 食品、百货、化工等部分行业运量尚可。

出口货代

• 出口环比增长，总体货运需求攀升。
• 中东斋月带动出货量增长，美线稳定，欧线控舱，东南亚疲软。
• 出口真实增长与去年相似，未来几个月预计保持增长。

调研方法与数据解读

• 调研方式：通过电话调研，便于与样本保持长期沟通。
• 调研频率：月度调研，每月底进行，了解当月情况。
• 样本特点：
  • 草根性：样本多为销售或市场人员。
  • 广泛性：样本数量多，分布分散。
  • 代表性：考虑行业与区域结构，保证样本代表性。
• 数据解读：
  • 扩散指数：反馈增加的样本比例减去反馈减少的样本比例。
  • 指数范围：-1到1，用百分比表示。
  • 环比与同比：根据问题不同分为环比扩散指数和同比扩散指数。
  • 季节性因素：调研数据基于环比，需考虑季节性影响。
  • 数据有效性：需时间检验，若与实际差异大，可能调整样本。

法律声明与信息披露

• 本报告仅供客户使用，非客户不应直接使用。
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图表目录（部分）

• 图1：4月下半月调研指数下滑
• 图2：调研指数好于历史同期
• 图3：申万调研库存指数继续下行
• 图4：当前和未来景气度回落
• 图5：认为当前景气度向好的明显减少
• 图6：对未来景气度中性的较多
• 图7：各个行业当前景气度
• 图8：各个行业未来6个月景气度
• 图9：二手房成交量环比变化趋势
• 图10：二手房挂牌量环比变化趋势
• 图11：二手房成交价环比变化趋势
• 图12：二手房看房人气环比变化趋势
• 图13：二手房当前景气度及变化
• 图14：未来6个月景气度预期及变化
• 图15：汽车行业订单环比情况
• 图16：汽车行业库存环比情况
• 图17：汽车经销商对当前景气度判断
• 图18：汽车经销商未来景气度扩散指数
• 图19：家电行业销量情况
• 图20：家电行业库存情况
• 图21：家电行业当前景气度判断
• 图22：家电行业未来6个月景气度指数变化
• 图23：机床行业询价量、销量扩散指数
• 图24：机床行业询价量和销量变动趋势
• 图25：机床当前及未来6个月行业景气度环比扩散指数
• 图26：机床当前及未来6个月行业景气度环比变动趋势
• 图27：工程机械行业询价量、销量环比扩散指数
• 图28：工程机械行业询价量、销量环比变动趋势
• 图29：工程机械现在及未来6个月行业景气度环比扩散指数
• 图30：工程机械现在及未来6个月行业景气度环比变动趋势
• 图31：铜库存环比情况
• 图32：铜库存水平环比扩散指数
• 图33：铜订单环比情况
• 图34：铜订单水平环比扩散指数
• 图35：铜行业当前景气度情况
• 图36：铜行业当前景气指数
• 图37：铜行业未来景气度情况
• 图38：铜行业未来景气指数
• 图39：公路货运量
• 图40：公路货运量环比扩散指数
• 图41：公路运价调研情况
• 图42：公路运价环比扩散指数
• 图43：公路货运当前景气度情况
• 图44：公路货运当前景气指数
• 图45：公路货运未来景气度情况
• 图46：公路货运未来景气指数
• 图47：集装箱海运出口货运量环比变化趋势
• 图48：集装箱海运出口运价环比变化趋势
• 图49：预期下月货运量变化趋势
• 图50：预期下月运价变化趋势
• 图51：出口货代市场当前景气度变化
• 图52：预期未来6个月市场景气度变化

联系信息

• 证券分析师：陈康 A0230511090003 chenkang@swsresearch.com
• 研究支持：钟嘉妮 A0230513080005 zhongjin@swsresearch.com
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