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长江期货尿素&甲醇周报总结（2025年1月13日）

尿素市场分析要点

1. 价格波动
   尿素期货UR2505合约价格先跌后涨，最低触及1628元/吨，本周收报1669元/吨，上涨10元/吨。现货方面，河南市场均价回落56元/吨至1570元/吨，山东市场下跌44元/吨至1583元/吨，价格下行压力依然较大。

2. 供应端
   中国尿素开工率回升至74.76%，环比上周增长0.85个百分点，日产量约1.76万吨。其中气头企业开工率下降，反映装置检修力度加大。未来产量可能维持低位。

3. 成本与利润
   无烟煤价格稳中有跌，原料成本趋于稳定。但尿素制由利润空间大幅压缩，煤制毛利-66.2%，气制毛利-81.7%，亏损明显扩大。

4. 库存与需求
   市场库存增加至155.9万吨，处于历史高位水平。农业需求进入淡季，复合肥开工率下降，企业多以储备性采购为主。工业需求中，三聚氰胺企业和脲醛树脂开工率小幅波动，但整体支撑有限。

5. 后市展望
   尿素价格探底可能未结束，供需僵持下预计将维持震荡走势。操作区间参考1600-1850元/吨，主力关注装置检修动态、淡储节奏及政策面变化。

甲醇市场分析要点

1. 价格走势
   甲醇期货MA2505本周收报2596元/吨，较上周下调63元/吨。现货先弱后强，江苏均价2703元/吨，周内成交有所改善。

2. 供应端
   甲醇产能利用率回升至88.02%，周产190.3万吨。装置重启导致供应增量，但港口库存快速去化超预期；样本企业库存仍处历史低位。

3. 利润修复
   煤价和气价偏稳带动利润修复，煤制甲醇利润转亏为盈，现金流成本利超过3000元/吨；但气制甲醇利润微薄仍处亏损区间。

4. 需求结构
   MTO装置开工率小幅回落，虽炼厂负荷高位支撑，但新产能投放节奏需关注；醋酸、氯化物等传统需求波动加剧，短期难以形成有力支撑。

5. 库存动态
   内地与港口双低库存结构延续，进口预期下降进一步利好国内供需平衡。运行区间建议参考2550-2700元/吨。

关键关注点

• 尿素：装置运行、淡储政策、煤炭价格、下游采购节奏
• 甲醇：产能扩张节点、进口量变化、国际原油波动、终端需求兑现

声明提示：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。