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长江期货尿素&甲醇周报总结（2025-01-20）

尿素核心观点：
本周尿素市场因农肥备货及投机需求增加触底反弹，期货、现货价格大幅上涨，最高至1740元/吨。期货2505合约上涨64元至1733元/吨，现货方面河南、山东市场均价分别为1600元/吨、1603元/吨。供应端尿素产能利用率升至79.52%，产量1815万吨/日，气头产能继续增长。需求端整体平稳，复合肥企业启动备货，但节奏谨慎。目前库存累计至1568万吨，高于上周；港口库存155万吨，维持稳定；注册仓单亦小幅增加。成本方面，无烟煤价格稳定，利润有所修复，短期预计宽幅震荡运行（支撑位1600元/吨，压力位1850元/吨），重点关注装置检修、淡储进展及出口政策动态。

甲醇核心观点：
近期甲醇价格先扬后抑，期货2505合约收盘价2604元/吨，涨幅较低。供应端开工率持续上升至90.96%，产量增加明显，装置复产预期仍存，但部分检修后续将陆续恢复。成本端煤价承压，终端需求跟进缓慢，利润修复普遍。库存总体维持偏低水平，但港口库存增幅扩大。短期受内地库存偏低支撑逻辑边际减弱，易出现回调，预计维持高位震荡（区间2550-2700元/吨），重点关注MTO装置动态、天然气价格和宏观扰动因素。