20241030-太平洋-海信家电-000921.SZ-海信家电_2024Q3受高基数和内需不足影响_收入利润短期承压_5页_630kb

海信家电（000921）2024年三季报分析

核心评级

• 评级：买入/维持
• 证券研究报告（2024-10-30）：太平洋证券

业绩表现

• 2024Q3单季度：营收同比降幅0.8% (-008%)，净利润同比降16.29% (-1629%)。主要因素是2023年同期高基数，叠加内需不足导致国内业务负增长。
• 前三季度数据：
  • 营业收入：7057.9亿元 (+8.75%)
  • 归母净利润：279.3亿元 (+151.3%)
  • 扣非归母净利润：228.9亿元 (+109.9%)

财务指标

• 毛利率：2024Q3为20.2%（-2.45pct），受原材料价格上涨影响。
• 净利率：5.18%（-1.54pct）
• 费用情况：
  • 销售费用率：10.00%（-1.25pct）
  • 管理、研发、财务费用率略有上行

公司展望

对公司未来持乐观态度：

• 白电需求有望随政策和出口改善而复苏
• 新能源热管理业务积极拓展，推动整体增长

盈利预测

预计2024-2026年业绩稳步增长：

• 归母净利润（亿元）：331.6/378.0/428.6
• EPS（元）：2.39/2.73/3.09
• PE：12.09/10.60/9.35倍

风险提示

• 汇率波动风险
• 原材料及核心配件价格波动
• 海运人力成本上升
• 贸易保护主义风险
• 技术迭代风险