20240404-上海证券-电子_供给优化_需求改善_面板头部企业及产业链中上游有望持续受益_2页_393kb

面板行业分析报告总结

核心内容

本报告由分析师马永正与杨蕴帆发布，发布日期为2024年04月04日，行业为电子。报告主要围绕面板行业近期供给优化、需求改善的趋势展开，指出中国大陆面板厂商正逐步成为行业主导力量，同时分析了行业未来的发展前景与投资机会。

主要观点

• 供给格局优化：日韩系面板厂商逐步退出市场，全球液晶电视面板行业的主导权已转移到中国大陆。2023年日韩系厂商出货量全球占比仅为10.8%，同比下滑4.6个百分点。预计2024年日韩厂商的收缩趋势将持续。
• 头部企业集中：中国大陆头部面板厂商如京东方、华星光电、惠科等市场占有率持续提升，2023年全球面板行业CR3达到62.1%，较上年增加2.7个百分点。
• 需求回暖：2024年全球电视市场需求有望修复性增长，预计出货量增长2.4%。此外，全球体育赛事如美洲杯、欧洲杯、巴黎奥运会将带动大尺寸面板需求回升。IT面板需求方面，受益于AIPC（人工智能个人电脑）及电脑更新周期，笔记本电脑需求也有望恢复。
• 行业周期弱化：随着中国大陆厂商话语权增强，其经营理念从“生产导向”转向“市场导向”，有助于缓解行业周期性波动，提升盈利水平。
• 国产替代机遇：面板行业头部厂商的扩张和整合将推动产业链中上游设备、材料、芯片封装等环节的国产替代进程，相关企业有望受益。

关键信息

• 面板价格回升：根据群智咨询数据，3月份各主流尺寸TV面板价格持续上涨，32/50/55/65/75寸面板价格较2月份分别上涨1/2/4/5/5美金。
• SDP停产与京东方收购LG显示广州厂：SDP停产及京东方收购LG显示广州LCD工厂的谈判进入最后阶段，预示着面板产能将进一步向中国集中。
• 高世代生产线投资大：高世代面板生产线需要巨额投资，且行业先入者享有存量折旧提前到期的成本优势，这对潜在进入者形成壁垒。
• 投资建议：维持电子行业“增持”评级，推荐关注京东方A、TCL科技、彩虹股份等中国大陆头部面板厂商，同时建议关注联得装备、易天股份、三利谱、汇成股份、顽中科技等产业链中上游企业。

风险提示

• 市场竞争加剧
• 面板需求恢复不及预期
• 面板价格涨幅不及预期

投资评级说明

• 股票投资评级：基于公司基本面及估值预期，评估未来6个月内股价表现相对于基准指数的强弱。
• 行业投资评级：基于行业基本面及估值，评估未来12个月内行业指数表现相对于基准指数的强弱。
• 基准指数：A股以沪深300为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

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