20220521-开源证券-开源量化评论（55）_短期资金偏谨慎_关注科创板机会_10页_751kb

金融工程研究团队与研究报告总结

核心内容

2022年5月21日，开源证券金融工程研究团队发布了一份关于A股市场短期风险与中长期配置价值的分析报告。报告重点回顾了4月28日的中长期看多观点，并指出尽管市场出现反弹，但短期资金态度仍偏谨慎，建议投资者关注科创板的投资机会。

主要观点

• 长期看多观点不变：A股中长期配置的性价比处于高位，市场未来走势具有较高胜率和赔率。
• 短期资金偏谨慎：当前市场反弹并未带动基金发行回暖，北向交易型资金持续流出，融资余额回升缓慢，小单浮亏资金可能形成抛压。
• 科创板机会显现：科创50指数自4月26日低点反弹近20%，领先其他宽基指数。科创板在成长性、估值与盈利、分红和送转等方面具备明显优势，且即将发布上证科创板芯片指数，有望吸引更多机构资金。

关键信息

一、中长期看多因素

1. 疫情缓和：上海自5月15日起，每日新增新冠病例持续回落至1000人以下，复工复产稳步推进。
2. 风险溢价高位：截至5月19日，沪深300指数的风险溢价为5.62%，仍处于较高水平。
3. 北向配置型资金净流入：配置型资金持续净流入，显示外资对A股的长期信心。
4. 宽信用政策预期：随着疫情缓解和房地产救市政策的推进，宽信用政策的效果值得期待。

二、短期风险因素

1. 基金发行低迷：5月新发股票型基金22.05亿份，混合型基金0.1亿份，与4月相比有所下降。
2. 北向交易型资金流出：交易型资金换手率高，代表短期态度，持续流出。
3. 融资余额回升缓慢：内地资金态度谨慎，融资余额在反弹前期进一步下降。
4. 小单浮亏压力：3月以来市场调整剧烈，小单资金多处于浮亏状态，可能形成抛压。

三、科创板投资机会

1. 科创50指数反弹显著：自4月26日低点以来，科创50指数反弹近20%，领先其他宽基指数。
2. 成长性突出：科创板公司在营业收入和净利润方面表现优于其他板块。
3. 估值与盈利匹配度高：科创50指数PE值为39.1X（5%分位），PEG为0.73，性价比突出。
4. 分红与送转增强：2021年科创板公司提高了分红金额，并首次出现高送转预案，有助于提升板块流动性。
5. 芯片指数即将发布：上证科创板芯片指数将于2022年6月13日正式发布，有望吸引更多机构资金。

风险提示

• 模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。
• 报告风险等级为R3（中风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。

分析师承诺

• 报告内容反映分析师个人观点，与报酬无直接或间接联系。
• 报告基于可靠公开信息，但不保证其准确性或完整性。

评级说明

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户使用，未经授权不得复制、分发或用于其他用途。
• 本报告基于公开信息，不构成投资建议，投资者应自行判断。

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