20241028-开源证券-非银金融行业主动权益基金2024Q3非银重仓股点评_非银板块持仓明显提升_看好顺周期下券商保险板块_6页_954kb

非银金融板块2024年三季报分析：券商与保险板块齐头并进

行业整体研判

随着政策面转向“稳增长、稳地产、稳股市”三大方向逐步落地，叠加权益市场回暖，非银金融板块展现出积极态势。报告明确提出维持“看好”的行业评级，并认为券商与保险板块将在顺周期中受益。

券商板块

• 市场表现与持仓数据：2024Q3主动型基金在券商板块的持仓占比达到0.76%，环比增长0.43个百分点，相对A股整体低配3.12个百分点。
• 个股变化：东方财富(+1.8%)、华泰证券(+1.8%)、中信证券(+1.4%)等头部券商获加仓，而海通证券(-40%)则出现环比下降。同花顺(+0.8%)与指南针(+0.6%)表现亦获积极关注。
• 业绩动力：券商三季度经营业绩有望通过自营投资弹性先行反应，未来稳增长利好将推动行业基本面改善。建议关注以下投资主线：
  1. 资产负债双扩张的头部寿险公司，如新华保险；
  2. 具备低估值与强大业务成长性的头部券商；
  3. 并购主线类标的。

保险板块

• 公司层面：2024Q3主动型基金对保险股整体持仓增至10.2%，环比增长0.44个百分点，较A股整体低配1.84个百分点。
• 重点公司动态：
  • 寿险公司：中国平安(+54%)、中国太保(+37%)、中国人寿(+5%)等头部公司产能延续高增长，特别是负债端在停售与个险转型推动下，新单增速扩张，价值率持续提升。
  • 财险公司：中国财险(H)(+93%)等公司受益于权益类资产价格回升。
• 估值与分位数：保险板块整体处于历史相对高位，个股如中国人寿、中国平安持仓分位数分别升至80%和60%，显示出强劲的市场表现。

投资建议组合

推荐标的：中国太保、中国人寿、中国平安、财通证券、东方财富、兴业证券、国联证券、江苏金租、拉卡拉。
受益标的：新华保险、指南针、同花顺。

风险提示

需密切注意经济复苏不及预期、长端利率超预期下行等潜在风险。