20240904-国联证券-华润微-688396.SH-业绩环比改善_汽车电子占比持续提升_6页_1mb

华润微（688396）发布2024年半年报显示，2024年上半年实现营业收入4760亿元，同比下降53.6%，归母净利润280亿元，同比下降639.6%，扣非后归母净利润285亿元，同比下降61.11%。单看二季度，业绩环比明显改善，收入2644亿元，环比增长249.8%；归母净利润247亿元，环比增长644.48%。公司毛利率和净利率分别提升26.34和8.45个百分点，盈利能力开始恢复。

从业务板块看，公司收入结构已调整，泛新能源领域（汽车类及新能源）占比39%，消费电子占比36%，工业设备和通信设备分别占比16%和9%。值得注意的是，汽车电子收入占比已达22%，持续提升，已获得比亚迪、吉利、一汽等车企订单，车规级SiC MOS和模块研发进展顺利。

工艺平台建设方面，公司积极推进产能扩张，目前拥有6英寸晶圆月产23万片、8英寸14万片的能力，并在建设12英寸晶圆生产线。同时，开发新型铁电存储材料和第三代半导体GaN工艺平台，提升技术竞争力。

分析师预计，2024-2026年公司收入将保持年均36.2%增速，但受功率半导体低迷影响，期间归母净利润虽仍为负增长，但增速逐步收窄，EPS分别为0.81元、1.01元、1.24元，对应PE分别为44倍、36倍、29倍，建议持续关注。

风险提示包括下游需求复苏不及预期、产能建设滞后及行业竞争加剧等。