20230731-第一创业-7月制造业景气度继续小幅改善_7页_814kb

中国制造业PMI报告核心分析

主要结论

• 7月制造业PMI为49.3%，较6月回升0.3个百分点，连续两个月小幅改善，但仍处收缩区间。
• 生产强而需求弱的局面持续，生产指数50.2%小幅回落，新订单指数49.5%显著回升，需求总体改善。
• 供需关系改善明显，供需差（新订单-产成品库存）达32%，创一年新高。
• 库存周期进入被动去库存阶段，价格指数有所回升，但企业利润仍承压。
• 大型企业表现相对稳定，中小企业PMI指数均有回升，但就业指数仍处收缩区间。

关键数据亮点

• PMI构成指数分化明显，服务业受挫，建筑业降幅较大。
• 库存与价格双升，产出端仍处去库存后期。
• 企业预期转好，PMI生产经营预期指数达55.1%。

投资建议

短期制造业景气度小幅回暖，建议可关注价格传导带来的周期股机会。