20260517-东方证券-钴锂金属行业周报_钴锂周报_韬光养晦_行情蓄势待发_19页_1mb

钴锂周报总结

核心内容

本周钴锂市场整体呈现震荡整理态势，但核心标的具备明确投资价值，建议积极布局。锂板块在供给扰动与高需求共振下维持高位震荡偏强格局，钴板块则因成本支撑及需求修复缓慢而保持震荡。市场短期内因前期利多兑现及交易行为出现回调，但基本面尚未发生显著变化，预计二季度供需紧张将持续，商品端与权益端将逐步共振上行。

主要观点

• 锂板块：碳酸锂价格回调，现货成交放量，但供给端原料供应扰动尚未缓解，市场整体维持偏强格局。锂精矿价格小幅下降，锂盐厂在锂矿价格下跌后开始活跃点价，导致锂矿现货偏紧。据SMM，中国碳酸锂周度产量环比上升0.47%，库存量环比下降1.22%。
• 钴板块：原料偏紧格局延续，钴中间品价格持稳，持货商坚守26美元/磅以上报价。刚果（金）货源滞留南非港口及非洲运力紧张，导致大批量到港时间延后至6-7月。电解钴价格震荡整理，钴盐价格逐步企稳，硫酸钴低价资源减少，氯化钴价格下跌空间有限，四氧化三钴价格中枢维持稳定。
• 磷酸铁锂与三元材料：磷酸铁锂周均价上升2.22%，三元材料622周均价上升0.05%。显示出新能源材料价格在结构性修复中逐步走强。

关键信息

锂市场动态

• 锂精矿：上海有色网锂精矿周五价格为2765美元/吨，环比下降27美元/吨。
• 碳酸锂：电池级碳酸锂价格为19.20-20.05万元/吨，均价较前周上升3.09%。工业级碳酸锂均价较前周上升3.16%。
• 期货市场：无锡盘2609合约周度跌2.03%至18.82万元/吨；广期所2609合约周度跌3.95%至18.88万元/吨。
• 锂盐厂动态：锂矿价格大幅拉涨后，锂盐厂在盘面下跌后开始活跃点价，锂矿现货仍偏紧，少数大厂在二季度存在备库缺口，整体备货速度快。

钴市场动态

• 钴中间品：价格整体持稳，持货商继续坚守26美元/磅以上报价。
• 电解钴：价格震荡整理，冶炼厂报价持稳，贸易商通过下调基差加快资金回笼。
• 钴盐：硫酸钴价格止跌回稳，低价资源减少；氯化钴价格下跌空间有限；四氧化三钴价格中枢稳定。
• 库存数据：根据SMM，上周电解钴价格为42.50-42.55万元/吨，均价较前周下降0.05%。

新能源材料产量与价格

• 磷酸铁锂：4月产量环比上升9%，同比上升76%。
• 三元材料622：4月产量环比下降4%，同比上升30%。
• 钴酸锂：4月产量环比下降13%，同比下降19%。

投资建议与标的

• 短期投资建议：锂价在整理消化后有望开启新一轮上涨，建议积极布局锂钴核心标的。
• 公司动态：
  • 雅化集团：部分董事及高管拟减持不超过76万股，减持原因为个人资金需求。
  • 大中矿业：拟发行可转债募资不超过25亿元，用于锂矿采选尾一体化项目及偿还银行贷款。

风险提示

• 新能源汽车增速不及预期。
• 储能装机增速不及预期。

行业评级

• 行业评级：看好（维持）

行业动态

• 国际合作：印度与俄罗斯就关键矿产领域达成初步协议，涵盖锂和稀土等资源，有望在两个月内签署。

数据概览

• 碳酸锂：4月产量环比上升5%，同比上升29%；3月出口量环比下降21%，进口量环比上升2%，净进口量环比上升2%。
• 氢氧化锂：4月产量环比上升2%，同比上升22%；3月出口量环比下降29%，净出口量环比上升366%。
• 锂精矿：3月进口量环比上升38%，同比上升30%。
• 钴中间品：4月库存环比下降12.83%。
• 氯化钴：4月库存环比下降13.30%。
• 电解钴：4月库存环比下降11.32%。

图表摘要

• 图1：碳酸锂4月产量环比上升5%，同比上升29%。
• 图2：氢氧化锂4月产量环比上升2%，同比上升22%。
• 图3：硫酸钴4月产量环比下降4%，同比下降36%。
• 图4：氯化钴4月产量环比下降15%，同比下降24%。
• 图5：四氧化三钴4月产量环比下降6%，同比下降32%。
• 图6：磷酸铁锂4月产量环比上升9%，同比上升76%。
• 图7：钴酸锂4月产量环比下降13%，同比下降19%。
• 图8：三元材料4月产量环比下降4%，同比上升30%。
• 图9：锰酸锂4月产量环比上升14%，同比持平。
• 图10：动力/储能电池3月库存量环比9.99%/-2.80%。
• 图11：碳酸锂3月出口量环比下降21%，同比上升114%。
• 图12：碳酸锂3月进口量环比上升2%，同比上升48%。
• 图13：碳酸锂3月净进口量环比上升2%，同比上升47%。
• 图14：碳酸锂3月进口单价环比下降20%，同比下降6%。
• 图15：氢氧化锂3月出口量环比下降29%，同比下降56%。
• 图16：氢氧化锂3月净出口量环比上升366%，同比下降318%。
• 图17：氢氧化锂3月出口单价环比下降8%，同比下降14%。
• 图18：锂精矿3月进口量环比上升38%，同比上升30%。

总结

整体来看，锂钴市场在短期回调后仍有上行潜力，核心标的具备明确投资价值。锂板块受供给扰动和高需求支撑，维持偏强格局；钴板块则因原料偏紧及需求修复缓慢，保持震荡整理。新能源材料价格与产量在结构性修复中逐步走强，投资建议积极布局，但需警惕新能源汽车和储能装机增速不及预期的风险。