> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 能源金属周报总结：韬光养晦，行情蓄势待发 ## 核心观点 - **锂板块**：供给端扰动与需求端韧性并存，锂价在短期调整后有望开启新一轮上涨。 - **钴板块**：原料偏紧格局持续，钴盐价格存在阶段性修复空间，尤其在三元及钴酸锂排产修复和补库需求释放后。 - **市场预期**：权益端与商品端此前已定价锂价20万的预期，短期部分兑现，基本面未发生显著改变，二季度供需紧张态势下，商品端与权益端将逐步共振上行。 ## 市场动态 ### 锂价走势 - **碳酸锂**：本周价格回调至19万元/吨附近，但周均价较前周上升3.09%（电池级）和3.16%（工业级）。 - **氢氧化锂**：价格较前周上升3.21%。 - **锂精矿**：价格为2765美元/吨，环比下降27美元/吨。 - **期货端**：无锡盘2609合约周度跌2.03%至18.82万元/吨；广期所2609合约周度跌3.95%至18.88万元/吨。 ### 钴价走势 - **钴中间品**：价格整体持稳，持货商坚守26美元/磅以上报价。 - **电解钴**：价格延续震荡整理，周均价下降0.05%。 - **钴盐**： - **硫酸钴**：价格逐步止跌回稳，9万元/吨以下低价资源减少。 - **氯化钴**：价格进一步下跌空间有限，受原材料成本支撑。 - **四氧化三钴**：价格维持平稳，受中间品偏紧及氯化钴价格坚挺支撑。 ### 其他材料 - **磷酸铁锂**：周均价上升2.22%，4月产量环比上升9%，同比上升76%。 - **三元材料**：622周均价上升0.05%，4月产量环比下降4%，同比上升30%。 - **锰酸锂**：4月产量环比上升14%，同比持平。 ## 供给与需求分析 ### 供给端 - **锂矿**：江西锂矿换证、海外矿端扰动强化供给约束，锂矿现货仍偏紧，少数大厂存在备库缺口。 - **钴中间品**：刚果（金）货源滞留南非港口，大批量到港时间预计延后至6-7月，原料偏紧格局短期难以缓解。 - **电解钴**：冶炼厂报价持稳，贸易商通过下调基差加快资金回笼。 ### 需求端 - **碳酸锂**：下游逢低采买，基差走强，仓单持续增加。 - **动力电池**：5月动力电池维持正常轨道增长。 - **钴盐**：部分四钴企业询盘增加，需求边际有所修复。 ## 行业动态 - **印度与俄罗斯**：就关键矿产领域达成初步协议，涵盖锂和稀土等，有望在两个月内签署。 - **雅化集团**：部分董事及高管拟减持不超过76万股，占总股本的0.07%。 - **大中矿业**：拟发行可转债募资不超过25亿元，用于锂矿采选尾一体化项目、碳酸锂项目及偿还银行贷款。 ## 风险提示 - 新能源汽车增速不及预期 - 储能装机增速不及预期 ## 行业评级 - **评级**：看好（维持） ## 图表数据概览 - **碳酸锂**： - 4月产量环比上升5%，同比上升29%。 - 3月出口量环比下降21%，进口量环比上升2%，净进口量环比上升2%，同比上升47%。 - 3月进口单价环比下降20%，同比下降6%。 - **氢氧化锂**： - 4月产量环比上升2%，同比上升22%。 - 3月出口量环比下降29%，同比下降56%。 - 3月净出口量环比上升366%，同比下降318%。 - 3月出口单价环比下降8%，同比下降14%。 - **锂精矿**： - 3月进口量环比上升38%，同比上升30%。 ## 数据来源 - SMM（上海有色金属行业协会） - 东方证券研究所 - 海关数据 - 东方财富网