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研究所晨报总结

核心内容概览

本报告为2018年9月6日的研究所晨报，涵盖了市场指数、股指期货、大宗原材料、国际市场指数、行业分析、公司点评等多个板块，重点分析了非银行金融、机械设备、食品饮料、房地产及化工等行业的表现与前景。

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市场指数表现

• 上证综指：收盘2,704点，下跌1.68%
• 沪深300：收盘3,298点，下跌1.95%
• 中小盘指：收盘3,153点，下跌1.55%
• 创业板指：收盘1,430点，下跌1.74%
• 国债指数：收盘166.59点，微涨0.03%

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股指期货表现

• 沪深300：收盘3,298点，下跌1.95%
• IF1810：收盘3,268点，下跌2.50%
• IF1903：收盘3,239点，下跌2.44%
• IF1809：收盘3,278点，下跌2.49%
• IF1812：收盘3,251点，下跌2.53%

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大宗原材料

• 铝：收盘14,670点，下跌1.21%
• 天然橡胶：收盘12,010点，微涨0.13%
• 白砂糖：收盘4,962点，微涨0.30%
• 黄玉米：收盘1,916点，下跌0.42%
• 阴极铜：收盘47,410点，下跌1.04%

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国际市场指数

• 香港恒生：收盘27,244点
• H股指：收盘2,151点
• 红筹股：收盘2,740点
• 日经225：收盘22,581点
• 道琼斯：收盘25,975点
• 标普500：收盘2,889点
• 纳斯达克：收盘7,995点
• 德国DAX：收盘12,040点
• 法国CAC：收盘5,260点
• 波罗的海：收盘1,513点

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非银行金融板块

核心观点

• 上市险企1H18归母净利润合计同比增长35.4%，主要受益于折现率提升导致的准备金释放
• 折现率继续抬升，准备金有望持续释放，利润提升空间值得期待
• 新业务价值率大幅改善，新华、平安分别达到50.5%和38.5%，推动内含价值平稳增长
• 全年展望NBV将继续改善，EV增长平稳，行业有望逐步复苏
• 推荐关注新华、平安等公司，对板块维持“增持”评级

重点公司

• 新华保险：价值率大超预期，投资端显著回暖，维持“买入”评级
• 光大证券：经纪投行改善，稳中求进发展，维持“买入”评级
• 招商证券：经纪投行改善，稳中求进发展，维持“买入”评级
• 光大银行：营收增速提升，息差继续修复，维持“买入”评级

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机械设备板块

核心观点

• 油服行业景气回升，关注油气产业链
• 石油公司上下游布局一体化，建议关注杰瑞股份等领先提供商
• 油田服务技术与设备贯穿勘探开发全过程，受益于行业景气提升
• “三桶油”占据国内油服市场主要份额，产业链中上游垄断明显
• 石油供给短期波动较大，减产或致远期油价上行
• 油公司资本开支增加，助力油服行业景气回升

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食品饮料板块

核心观点

• 二线地产酒业绩提速，带动估值修复
• 2018H1白酒板块实现4.6%的正收益，跑赢沪深300指数
• 高端白酒业绩稳定，次高端增速快但估值高
• 二线地产酒带动估值中枢上移，推荐洋河股份、今世缘
• 白酒行业毛利率和净利率同比上升，受益于产品结构优化和价格提升

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房地产板块

核心观点

• 新城控股、中南建设、荣盛发展等公司8月销售增长显著
• 新城控股8月销售同比增长171.12%，销售面积增长207.17%，维持“买入”评级
• 中南建设8月销售同比增长111%，拿地力度有所放缓，但储备资源充足
• 荣盛发展8月销售同比增长68.77%，对TOP50房企的领先优势扩大
• 管理层增持和激励措施推动公司业绩增长，维持“买入”评级

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化工板块

核心观点

• 万华化学乙烯项目获核准批复，产业链拓展持续推进
• MDI业务保持高盈利，石化产品整体景气良好
• 公司整体上市待完成，新项目快速推进，预计EPS分别为4.84/5.43/6.04元
• 维持“增持”评级

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风险提示

• 非银行金融：市场波动、利率、政策、技术、消费者偏好
• 机械设备：油服行业景气波动、油价变化、政策影响
• 食品饮料：高端白酒需求不达预期、行业竞争加剧、宏观经济影响、食品安全
• 房地产：调控政策影响、融资收紧、资金链压力
• 化工：下游需求低迷、新项目投产不达预期

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重点报告与评级调整

报告类型	行业	公司	评级	EPS（2018）	EPS（2019）	EPS（2020）	日期
首次覆盖	航天军工	中航电测	买入	0.29	0.39	0.50	2018-09-04
首次覆盖	航天军工	隆华节能	增持	0.11	0.16	0.24	2018-09-03
调低评级	电力设备与新能源	国轩高科	增持	0.76	0.78	0.91	2018-09-01
调低评级	传媒	掌阅科技	增持	0.44	0.59	0.69	2018-08-31
调低评级	传媒	游族网络	增持	1.04	1.20	1.35	2018-08-29
调低评级	非银行金融	新华保险	买入	0.59	0.65	0.72	2018-08-29

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总结

整体来看，2018年9月6日的研究所晨报显示，A股市场指数多数下跌，但部分行业如非银行金融、机械设备、食品饮料、房地产和化工板块表现积极，多家公司业绩增长显著，且受到政策、市场环境等多重因素推动。市场对部分公司给予“买入”或“增持”评级，显示出对行业复苏和公司增长的信心。