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2018年9月6日市场与行业分析总结

核心内容概览

2018年9月6日，A股及港股市场整体表现疲软，多个指数出现下跌。同时，军工和地产行业在中报中展现出业绩复苏和改善的趋势，成为市场关注的焦点。此外，大宗商品价格波动明显，部分商品价格下跌，而汇率方面美元、欧元等略有调整。

主要观点

军工行业

• 业绩复苏明显：2018年上半年，军工板块实现总营收1425.36亿元，同比增长12.59%；实现净利润55.42亿元，同比增长24.7%。尽管板块整体在2017年以来持续下跌，但上半年跌幅收窄，净利润增速快于营收增速。
• 板块细分表现：航空航天系公司业绩显著优于电科系公司，航空系营收和净利润增长均超过30%。而电科系中部分公司如国睿科技和四创电子出现明显下滑甚至亏损。
• 政策改革预期：军工行业政策改革带来积极影响，新型号的独家总装企业有望受益于定价机制改革，净利率提升至7%-10%。
• 估值优势：军工板块整体估值水平不到50倍，部分优质个股估值已接近30倍，具备配置价值。
• 投资建议：关注飞机制造和自主可控两条主线，推荐中航飞机、中航光电、中航机电、中航沈飞、中直股份、中航电测、四创电子等个股。

地产行业

• 业绩优秀：2018年上半年，地产板块总营收7808.2亿元，同比增长23%；归母净利润873.3亿元，同比增长39.8%。板块表现优于其他行业，净利润增速创历史新高。
• 现金流改善：上半年经营活动现金流净额有所改善，房企加速推盘和销售回款，拿地投资趋于理性。
• 杠杆降低：房企净负债率有所下降，短期偿债压力可控。
• 投资建议：推荐一线和强二线城市龙头房企如万科A、保利地产、招商蛇口，以及高弹性区域黑马房企如滨江集团、蓝光发展、首开股份。

关键信息

市场表现

• A股：上证综指收跌1.68%，深证成指跌1.78%，创业板指跌1.74%。两市成交额2586.96亿元，量能小幅萎靡。
• 港股：恒生指数跌2.61%，创6月19日以来最大单日跌幅；国企指数跌2.25%，红筹指数跌2.23%。港股成交额951.97亿港元。
• 国际指数：道指微涨0.09%，纳指和标普均下跌，日经指数跌0.51%，FTSE100跌1.00%。
• 期指表现：沪深300股指期货跌2.49%，上证50股指期货跌2.76%，中证500股指期货跌1.86%。

大宗商品价格

• 原油：NYMEX和BRENT原油均下跌，分别为-1.11%和-0.91%。
• 铜：LME铜现货上涨0.85%。
• 黄金：COMEX黄金微涨0.35%。
• 白糖：白糖1309下跌7.47%。
• 其他商品：如豆一、郑棉等商品价格也出现下跌。

汇率变动

• 美元/人民币：中间价为6.8217，下跌0.07%。
• 欧元/人民币：中间价为7.9388，上涨0.37%。
• 英镑/人民币：中间价为8.8117，上涨0.37%。
• 日元/人民币：中间价为6.1210，下跌0.09%。

新股发行与上市

• 发行情况：近期有多家A股公司完成新股发行，包括宏川智慧、彩讯股份、湖南盐业等。
• 上市情况：部分新股已上市，如长城科技、振德医疗、沃格光电等，发行价和上市价均有所波动。

A-H股溢价

• 对比情况：多数A股公司A股价格高于H股，如华电国际、南京熊猫等，部分公司如中铝国际A股价格低于H股。
• 溢价率：多数公司A股/H股比值在1.00-1.50之间，部分公司如中国石油、中国石化等溢价率较高。

总结

军工和地产行业在2018年上半年表现出较强的业绩复苏，军工板块在政策改革和订单释放的推动下具备较高的投资价值，而地产行业在去杠杆和市场调控背景下展现出现金流改善和杠杆降低的趋势。市场整体表现疲软，但部分个股和板块仍具配置潜力。同时，大宗商品价格波动明显，汇率方面美元、欧元等略有调整，A-H股溢价情况各异。