20220606-华融融达期货-豆粕菜粕周报_乌克兰粮食出口有望_农产品高位回落_7页_920kb

乌克兰粮食出口有望，农产品高位回落总结

核心内容

近期乌克兰粮食出口形势有所改善，俄罗斯表示将协助从被封锁的乌克兰港口运输粮食，这有望缓解全球油籽市场的紧张局面。乌克兰的葵籽和葵油出口可能对当前全球油籽旧作的紧平衡状况起到一定补充作用，从而导致农产品价格集体下跌。然而，需要注意的是，在乌克兰实现大规模出口之前，2021/22年度的全球油籽旧作供应仍然偏紧。

主要观点

1. 全球油籽供需格局

   • USDA发布的5月供需报告显示，2021/22年度全球大豆年末库存预估为8,524万吨，较4月报告下调434万吨。
   • 2022/23年度全球大豆年末库存预估为9,960万吨，产量预估为3.9469亿吨。
   • USDA持续调低美国和全球大豆旧作期末库存，显示供应紧张的持续性。

2. 美豆及国内豆粕市场

   • 尽管2022/23年度美豆种植面积预期增加，但新作产量仍需时间和天气的配合。
   • 当前全球油籽供需处于双弱格局，叠加宏观货币、汇率等因素，美豆及国内豆粕市场维持震荡状态。

3. 国内大豆市场

   • 5月和6月预期大豆到港量均超过900万吨，能够满足国内需求。
   • 自4月1日起，国内连续10周拍卖进口大豆，累计成交约200万吨，显著缓解了短期大豆供给压力。
   • 油厂开机率上升，豆粕现货基差持续回调，预计7月前仍有进一步下跌空间。

关键信息

• 市场表现

  • 本周美豆及国内豆菜粕维持震荡，价格波动较小。
  • 沿海地区主要油厂菜籽压榨量下降，但预计下周将有所回升。

• 操作建议

  • 豆粕/菜粕单边行情以震荡为主，建议在3850-4250元/吨区间操作。
  • 豆菜粕价差维持走扩趋势，可逢低做扩。
  • 现货基差压力较大，建议以预售基差为主。

• 风险提示

  • 油籽主产国可能出现极端天气，影响作物生长。
  • 俄乌冲突可能加剧，对两国油籽产量和出口造成不确定性。
  • 各国进出口政策可能发生变化，影响全球粮食贸易。

数据支持

• 大豆压榨量

  • 第21周（5月21日至5月27日）全国油厂大豆实际压榨量为187.87万吨，开机率为65.3%。
  • 预计第22周压榨量将降至183.58万吨，开机率降至63.81%。

• 菜籽压榨量

  • 第21周沿海地区主要油厂菜籽压榨量为0.8万吨，开机率为3.62%。
  • 预计第22周菜籽压榨量将增至3.15万吨，开机率预计为14.25%。

• 基差走势

  • 当前全国豆粕现货对09合约基差下跌至100元/吨附近，山东地区更降至50元/吨以下。
  • 未来7月前现货基差仍有进一步下跌空间。

结论

整体来看，乌克兰粮食出口形势有所好转，但短期内全球油籽供应仍偏紧，市场整体维持震荡格局。国内大豆供应逐步改善，基差压力显现，建议关注价格走势及政策变化，合理安排操作策略，以应对潜在风险。