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油脂油料产业周报总结（2025年12月15日-2025年12月21日）

核心内容概述

本周油脂油料市场整体延续弱势，主要受到全球供应宽松及外生变量的影响。国际方面，CBOT大豆继续下跌，主要由于南美丰产预期。国内方面，市场跟随进口成本端走弱，而明年一季度供应受国储轮出调节影响较大。油脂端，棕榈油供需趋宽松，价格偏弱，后期关注产量及生柴政策。

主要观点

1. 大豆市场分析

• 价格走势：美豆连续三周下跌，收于1049美分/蒲氏耳，周跌幅2.53%。
• 供给情况：南美大豆产量维持11月预估不变，巴西播种完成，阿根廷播种进度67%，天气正常。全球大豆产量预计4.2554亿吨，较上年度增加460万吨，但产需过剩69万吨。
• 需求情况：出口需求偏弱，压榨需求强劲。11月美豆压榨量同比增加11.8%，但出口进度同比偏慢。
• 库存情况：大豆库存同比增加138万吨，豆粕库存同比增加46万吨，库存维持高位。
• 策略建议：近端关注国储轮出情况，远端关注南美产量及出口进度，整体维持偏弱格局。
• 风险提示：天气、关税、生柴政策等外生变量。

2. 蛋白粕市场分析

• 价格走势：M2605合约价格收于2735元/吨，周跌幅1.26%。
• 供给情况：大豆和豆粕库存维持高位，但未来一季度供应受国储影响。
• 需求情况：提货需求处于同期高位，压榨利润走强。
• 库存情况：大豆库存同比增加138万吨，豆粕库存同比增加46万吨。
• 策略建议：近强远弱格局延续，关注国储轮出及南美产量变化。
• 风险提示：天气、关税、生柴政策等外生变量。

3. 油脂市场分析

• 价格走势：主力3月合约价格收于3906令吉/吨，周跌幅3%。
• 供给情况：马来西亚和印尼棕榈油产量同比增加，但出口需求偏弱。
• 需求情况：出口量环比和同比均下降，国内消费分化。
• 库存情况：马来西亚棕榈油库存同比增加54%，印尼库存环比下降10%。
• 策略建议：价格延续弱势，后期关注产量及生柴政策。
• 风险提示：关税政策等外生变量。

关键信息

• 全球大豆供需：25/26年度全球大豆产量预计4.2554亿吨，产需过剩69万吨，库存维持高位。
• 南美大豆：巴西播种完成，阿根廷播种进度67%，天气正常，产量预期维持高位。
• 美豆出口：11月出口销售净增110.6万吨，年度累计2183万吨，进度较慢。
• 压榨需求：美豆压榨量同比增加11.8%，但出口进度偏慢，压榨利润走强。
• 棕榈油市场：马来西亚11月产量环比下降5.3%，印尼10月产量环比上升11%，出口需求偏弱。
• 库存情况：马来西亚棕榈油库存同比上升54%，印尼库存环比下降10%。
• 品种价差：油脂现货价差分化，关注品种间差异及未来走势。

风险提示

• 外生变量：包括关税政策、生柴政策、天气变化等。
• 市场波动：供需格局变化、政策调整等可能引发价格波动。

总结

本周油脂油料市场整体延续弱势，主要受全球供应宽松及外生变量影响。大豆市场因南美丰产预期和出口进度偏慢而承压，蛋白粕市场库存高位，但压榨需求强劲，油脂市场则因出口需求疲软和库存高位而偏弱。未来关注点包括国储轮出、南美产量及生柴政策等，市场策略需灵活应对供需变化及政策风险。