20251221-国信期货-需求淡季格局_价格弱势运行_24页_1mb

报告摘要

沥青市场分析总结（2025/12/21）

核心内容

本报告围绕2025年12月15日至19日的沥青市场表现，从行情回顾、基本面分析及后市展望三个部分展开，全面梳理了当前沥青市场的运行态势及未来趋势。

行情回顾

沥青期货主力合约走势
- BU2602合约本周震荡运行，区间跌幅为0.34%，区间振幅为5.57%。
山东部分炼厂70#A出厂价
- 价格数据表明，山东地区沥青价格整体处于弱势运行区间。
山东重交沥青基差
- 基差数据反映市场对沥青现货的贴水情况，整体偏弱。
华东地区重交沥青现货价格
- 现货价格走势与期货价格保持一致，呈现震荡偏弱态势。

沥青基本面

沥青生产综合利润
- 山东地炼沥青利润为-176.07元/吨，河北为-108.92元/吨，江苏主营炼厂利润为646.5元/吨，显示南北地区利润差异显著。
BU主力合约与SC*6.6价差
- 12月19日BU与SC*6.6价差为-93.44元/吨，较12月12日上升19.6元/吨，显示沥青与原油关联性有所增强。
BU主力合约与WTI价差
- BU与WTI价差为-7.32元/吨，较12月12日下降5.01元/吨，显示沥青成本支撑偏弱。
中国重交沥青开工率
- 本周开工负荷率为27.6%，环比下降0.2%，同比下降0.9%，表明沥青生产处于低位。
中国沥青周度产量
- 周度产量为48.7万吨，环比下降2.40%，同比下降2.79%，显示供应端整体偏弱。
山东重交沥青周度产能利用率
- 山东开工率为28.8%，环比下降3.3%，同比下降2.9%，显示山东地区沥青生产持续下滑。
山东沥青周度产量
- 周度产量为16.7万吨，环比下降9.58%，同比下降13.47%，表明山东供应端收缩明显。
沥青相关需求情况
- 防水卷材开工率为27%，环比下降4.1%，同比持平；道路改性沥青开工率为24%，环比下降3%，同比上升9%。整体需求偏弱，北方进入季节性淡季，南方需求增量有限。
沥青库存情况
- 社会库存为102.9万吨，环比下降0.68%；厂内库存为62.5万吨，环比下降1.42%。库存水平有所下降，但是否能持续还需观察。
山东沥青库存情况
- 厂内库存为22.5万吨，环比上升2.60%，同比上升7.66%；社会库存为20.5万吨，环比下降4.21%，同比上升39.46%。山东库存变化与全国趋势有所不同。
国内未来三天天气预报
- 北方地区气温偏低，部分区域可能出现降雪，对沥青需求形成压制；南方地区以降雨为主，对需求影响有限。