20250904-东吴证券-比亚迪-002594.SZ-2025年8月销量点评_8月销量环比回升_继续加快高端化和出口_3页_411kb

比亚迪公司2025年8月销量及战略点评总结

销量表现

• 比亚迪8月销量为37.4万辆，环比增长8.5%，同比增长0.1%。累计前8月总销量286.4万辆，同比增长23%。
• 海外市场表现强劲，8月出口销量8万辆，同比大增157%，累计出口62.4万辆，同比增长136%。海外销量在总销量中占比约22%。
• 公司预计全年销量突破500万辆，同比增长超17%，其中出口目标为90-100万辆，增幅达128%；本土销量预计405万辆，同比增长5%。

高端及出口战略

• 高端车型8月销量2.9万辆，同比激增88.9%，累计销量19.6万辆，同比增长76%。
• 腾势8月销量1.2万辆，累计增速29%；仰望单月销量405辆，累计下滑72%需关注后续表现；方程豹8月销量1.6万辆，同比暴增265%，累计增长显著。
• 公司持续推进高端化，目标全年高端车型销量35-40万辆，同比增长80%以上。

电池装机量

• 8月电池装机量23.2GWh，同比增长23%，累计装机量180GWh，同比增幅67%，单车带电量提升叠加外供增长。
• 预计全年装机量290-300GWh，同比增长50%，外供电池装机量目标30-35GWh，已占据小鹏、小米等领先份额。

财务预测

• 预计25-27年归母净利润分别为450亿元、589亿元、710亿元，同比增长12%、31%、21%，PE降至14倍以内。
• 重申“买入”评级，目标价161元，PE估值26年为25倍，看好智能化与全球化进程。

风险提示

• 原材料价格波动、终端需求不及预期、行业竞争加剧。

总结

比亚迪在2025年8月销量环比提升，海外与高端车型增速显著，电池外供能力增强，全面推动战略目标实现。